察股觀經/A股的風動與心動\中泰證券首席經濟學家 李迅雷
Ta Kung Pao
圖:目前A股家數已經達到4400多家,今後幾年應該會超過美股數量。\新華社
約二十年前,筆者曾引用禪宗六祖慧能的經典禪語來解釋當時大跌的股市:風未動,幡未動,仁者心動也。也就是說,經濟基本面並沒有發生什麼變化,但市場卻出現大起大落。今年以來,市場結構性波動非常巨大,儘管滬綜指的波動並不大,但風格切換卻非常明顯。為此,作為宏觀經濟的研究者,筆者嘗試從自上而下角度來分析一下股市發生變化的基本因素及未來趨向。 過去兩年在股市上業績超好的基金經理,今年的業績普遍欠佳,因為風向變了,倉位來不及大遷移。這再度證明,股市裏沒有股神。去年年末,筆者在一篇文章中給出了以下這張圖(見配圖): 從歷史上看,公募偏股型基金連續兩年收益率超過30%比較罕見,上一次還是2006-2007年間,公募基金收益中位數連續兩年超過100%,但依然跑輸指數。但這一次大盤的走勢並不強,很顯然,時代的天平正在向機構投資者傾斜。More Related News