负债率高企流动性吃紧 光正眼科陷财务难题

早年以钢结构业务起家的光正眼科（002524），通过多次资本运作转型医疗眼科，曾一度被市场视为“跨界成功典范”。不过，目前的光正眼科正面临着资产负债率高企、流动性吃紧等多重挑战。光正眼科2025年半年报显示，公司上半年扣非净利润出现亏损，其中二季度净利下滑明显。截至上半年末，公司资产负债率高达90.25%，流动比率进一步下降至0.367，速动比率下降至0.322。同时，公司货币资金仅剩6076.26万元。眼下，光正眼科不仅需要应对业绩下滑和流动性危机，更要在眼科行业高度内卷的竞争环境中找到差异化优势。

光正眼科半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入4.36亿元，同比下降9.49%；归属净利润141.89万元，同比增长11.38%；扣非后净利润出现亏损，为-327.98万元，同比出现减亏。

不过，分季度来看，公司二季度净利出现明显下滑。东方财富显示，今年二季度，光正眼科实现的营业收入约为2.28亿元，同比下降19.26%；归属净利润约为84.52万元，同比下降95.77%；扣非净利润-168.6万元，同比下降110.99%。

资料显示，光正眼科是一家专业的眼科连锁医疗企业，专注于眼科医院的投资与运营管理。公司目前已经在上海、成都、重庆等10个中心城市开设了14家专业眼科医院和3家眼视光诊所，构建了覆盖眼科全病种的诊疗服务体系。

此外，光正眼科还涉及钢结构及能源业务，其中钢结构业务专注于绿色低碳节能环保的钢结构建筑领域，专业从事轻钢结构、重钢结构、多高层钢结构、空间大跨度钢结构等建筑体系及桥梁钢结构的建造。能源业务以民用气为基础、商用气为中心，同步推进车用气与城市管道燃气业务。

据了解，光正眼科前身为光正集团股份有限公司（以下简称“光正集团”），创立于2001年。最早光正集团主营钢结构业务，后通过收购进军天然气领域。2018年6月，光正集团通过资产重组收购上海新视界眼科医院投资有限公司，向眼科赛道转型，并于2020年更名为光正眼科。

从营收构成来看，目前光正眼科逾九成营收来自于医疗行业。半年报显示，今年上半年，公司来自医疗行业的营业收入约为3.99亿元，占比为91.5%；此外，钢结构行业、能源行业分别为公司贡献5.46%、3.04%的营收。

医疗行业中，报告期内，白内障项目、屈光项目分别为光正眼科贡献33.82%、32.71%营收，占比较高；视光服务项目、眼后段项目、眼前段项目的营收占比分别为11.22%、8.08%、4.68%。

值得注意的是，光正眼科资产负债率已超过90%。