现货金价波动剧烈 避险神话为何失灵

当美以与伊朗的战争持续升级之际，有“避险资产”之称的黄金，非但没有走出避险行情，反而连续暴跌。过去数个交易日，现货金价接连跌破关键关口，年内涨幅全部跌没。有投资者形容当前市场是“猴市”。

在本轮调整过程中，现货黄金自3月中旬以来连续多个交易日收跌，累计跌幅迅速扩大。过去两周累计跌幅接近1000美元，上周更是创下自1983年3月以来黄金最严重的一周跌幅。3月23日，现货黄金一度击穿4100美元，日内跌近9%，创下自2023年10月以来最长连跌纪录。

据大河财立方报导，受此影响，国内黄金零售市场价格快速跳动，单日每克价格下跌数十元，使得国内金价在2026年首次跌破每克1000元关口。

当日，被称为“中原水贝”的郑州管城区黄金卖场人流密集，交易情绪明显升温。多家门店反映，价格变化极快，需以结账时实时价格为准。购买首饰金的消费者明显增多，部分为筹备婚庆的顾客认为价格已至合适入手点。然而，价格剧烈波动亦令部分商户选择暂停销售投资金条以规避亏损风险。

3月25日，《羊城晚报》报导，实探深圳水贝黄金市场，一对即将结婚的新人表示：错失一条金项链。

经历现货黄金十连跌、宽幅剧烈震荡后，有投资者用“猴市”来形容当前市场——价格上蹿下跳、波动剧烈、方向难辨，普通投资者操作难度陡增，一旦盲目追涨杀跌，极易出现较大亏损。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，本轮金价暴跌的核心诱因，在于中东地缘冲突推升原油价格，引发市场通胀反弹预期，进而导致美联储降息预期大幅降温，美债收益率同步上行，最终引发全球美元流动性收紧。

英国伯明翰大学商学院访问教授秦剑博士分析，这轮金价暴跌更像是一场由高实际利率、通胀再定价和杠杆去化共同触发的“流动性踩踏”，而不是黄金长期价值逻辑的彻底坍塌。

中泰国际首席经济学家李迅雷分析称，全球货币规模过去60年增长160倍，这是金价长期上涨的根本动力。李迅雷建议，投资者理性配置黄金，不盲目追高，既防范风险又不错失趋势。他同时提示投资风险：“持有者需承受波动。”