腾讯音乐美股港股同步重挫超过20%

3月18日，腾讯音乐娱乐集团（美股代码：TME；港股代码：01698.HK）美股港股股价同步遭遇重挫。

美东时间3月17日，腾讯音乐美股单日暴跌24.65%，报收11.37美元，创下近52周新低，成交额7.81亿美元，总市值缩水至176.11亿美元。

3月18日港股开盘后，腾讯音乐同步下跌，早间低开超15%，随后跌幅迅速扩大至23%附近。

消息面上，腾讯音乐发布截至2025年12月31日止三个月第四季度业绩，该集团取得总收入人民币86.4亿元，同比增长15.9%;在线音乐服务收入71亿元，同比增长21.7%；公司权益持有人应占净利润22亿元，同比增长12.6%；每股美国存托股份的摊薄盈利为1.41元。

然而，相对于市场的高预期，这一业绩被视为表现平平，尤其是用户增长显示出放缓迹象。第四季度在线音乐月活跃用户数（MAU）为5.28亿，较上年同期的5.56亿同比下降5%。这是该数据自上市以来首次出现明显萎缩，也是月活用户同比降幅最大的季度。

与此同时，付费用户增速也呈现放缓态势，四季度在线音乐付费用户数增长至1.274亿，同比增速仅为5.3%，创下历史新低。

财经新媒体“盐财经”报导，腾讯音乐发布财报后，多家主流券商发布研报，调整对腾讯音乐的评级和目标价。其中，摩根大通发布的最新研报，将腾讯音乐评级从“增持”下调至“中性”，并大幅下调目标价：美股目标价从30美元腰斩至12美元，港股目标价从120港元调降至48港元。

摩根大通认为，此次下调并非因TME业务实质性恶化，而是其投资逻辑从“清晰的订阅复利”转向“模糊的多元引擎”，市场需时间重新锚定估值，短期给予中性评级。

腾讯音乐在业绩会上宣布，自2026年第一季度起将停止披露MAU、付费用户数等核心用户指标。