秦时：中共房地产金融坏帐攀升 或引风暴

2022年，全国房地产开发投资13.29万亿元，同比下降10.0%，自有统计以来首次负增长。房企土地购置面积下降过半，房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积均有下降，其中新开工面积同比下降约四成。至2022年12月份，房地产开发景气指数降至94.35的低点。2023年1、2月，房地产投资指数均呈负值。

据澎湃新闻报道，国有六大银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行）2022年实现归属于股东的净利润总计13482.96亿元，较2021年的12723.44亿元增长近6%，但比2021年增幅下降5个百分点。

在资产端，国有六大行的不良贷款余额集体走高，不良率方面，第一财经报道，2022年国有六大行的个人住房贷款不良率全部走高。2022年末工行、建行、农行、中行、邮储和交行的个人住房贷款不良率分别为0.39%、0.37%、0.51%、0.47%、0.57%、0.44%，较2021年末个人住房贷款不良率分别提升0.15%、0.17%、0.15%、0.20%、0.13%和0.10%。

房地产对公贷款不良率，2022年末工行、建行、农行、中行、邮储和交行分别为：6.14%、4.36%、5.48%、7.23%、1.45%、2.80%,比2021年末增长1.35%、2.51%、2.09%、2.18%、1.43%、1.55%。

中国专家认为，房地产业贷款是金融业重点防控的金融爆雷风险点，但风险化解需要时间，推估不良率会持续上升。

中共在过往的几年中，对房地产实施打压政策，祭出房企融资三道红线杀猪盘，推行房住不炒，将房产地产的资本属性与功能挤出，使得房地产行业快速坍塌，进入寒冬，恒大、碧桂园、花样年等大型房企出现资金链断裂、债务违约而纷纷面临绝境，中国金融业随即进入爆雷风险快车道。

上个世纪90年代，中国开启房地产商品化改革，之后2009年中共注入四万亿刺激经济，房企通过“高杠杆、高负债、高周转”模式，联姻预售制跨过原始积累，直接进入财富爆发的黄金时代。黄金的背后却是泡沫和债务，上市房企整体资产负债率由2005年的59.98%上升至2021年的79.19%，仅次于上市银行的92%，16年间上升19.2个百分点，部分房企资产负债率甚至超过90%、95%。2020年，世界上房企负债率最高的日本也只有69%。

近20年来，中共房企扩表急剧迅猛，上市房企总资产、总负债规模由2005年的3,190亿元、1,914.06亿元飙升至2021年的13.93万亿元、11.03万亿元，涨幅分别达到42倍和56倍，负债增速是资产的133%倍。与此同时，金融机构对房产的支持力度越来越大，据万德数据，全国金融机构贷款余额中，从2015年至2019年，房地产贷款余额占各项贷款比重由14.22%持续上升到峰值29%，2020年中共出拳打压房地产后，贷款余额开始下降。

截至2021年，中国A股上市房企总负债规模占GDP比重达10%左右，前十大房企总负债规模占GDP比重达6%左右。中共打压房产后，房企表内显性负债规模在缩小，2021年房企有息负债规模为3.3万亿元，同比小幅下降了1.88%。但头部房企和重点房企纷纷通过将注入并表子公司资金计入少数股东权益的方式，实现明股实债的债务扩增，这导致但房企净负债率持续上升。