中国是如何深陷债务困境的

据统计，中国境内的总体债务已达到年度经济产出的282%。如此深重的债务困境是如何形成的？这将对全球经济产生什么影响？有什么解决方案？这里是一份解析。

中国已向约150个发展中国家提供了近1万亿美元的贷款，但一直不愿免除那些收支难以平衡的国家欠下的巨额债务。这在一定程度上是因为中国国内也面临着债务炸弹：地方政府、其下属表外融资机构以及房地产开发商欠下了数万亿美元。

财政部长耶伦访华期间的一个主要议题是，她能否说服中国加强合作，以解决低收入国家面临的不断演变的债务危机。但中国的国有银行系统在境内面临着数额大得多的贷款损失，对接受外国贷款损失持谨慎态度。

中国有多少债务？

由于官方数据很少，很难知道确切数字。摩根大通的研究人员上个月计算出中国境内的总体债务（包括家庭、企业和政府）已达到该国年度经济产出的282%。相比之下，全球发达经济体的平均比例为256%，美国为257%。

中国与大多数国家的不同之处在于，债务相对于其经济规模的积累速度如此之快。相比之下，美国、甚至负债累累的日本债务增长速度都要慢一些。中国债务的急剧增加使得管理债务变得更加困难，自15年前全球金融危机以来，中国债务相对于其经济规模增加了一倍多。

中国向发展中国家提供的贷款相对于其国内债务而言规模较小，占中国年经济产出的比例不到6%。但这些贷款在政治上特别敏感。尽管受到严格的审查，中国社交媒体上仍不时出现抱怨，称银行应该把钱借给国内的贫困家庭和地区，而不是国外。所以接受这些贷款的巨额损失在中国将会非常不得人心。

斯里兰卡科伦坡一处工地的中国建筑工人下班回家。 Adam Dean for The New York Times

中国是怎样陷入如此深重的债务困境的？

首先是房地产，该行业面临过度建设、价格下跌和潜在买家陷入困境的问题。过去两年，已有数十家从海外投资者借钱的房地产开发商出现债务违约，最近几天又多出了两家。一直以来，开发商都在十分艰难地向中国境内银行偿还更加巨大的债务。

地方政府的举债使问题变得更加复杂。过去十年，许多省市设立了专项金融机构，它们受到的监管较少，举债规模较大。官员们用这些钱支付日常开支，包括其他贷款的利息，以及道路、桥梁、公园和其他基础设施的建设。

房地产和政府债务问题存在重叠。多年来，地方的主要收入来源是向开发商出售国有土地的长期租赁合同。由于许多民营开发商已经耗尽了竞标土地的资金，卖地收入已经减少。地方融资机构反而大量举债，以高昂的价格购买这些开发商无力承担的土地。随着房地产市场持续疲软，许多此类融资机构陷入了困境。