EU will Finanz-Reform vorlegen – es drohen Risiken

Verbriefung ist kein Wundermittel für Europas Investitionsbedarf. Die Mitgliedstaaten müssen echte Fortschritte bei der Integration der Kapitalmärkte und der Stärkung der Aufsicht machen.

In zwei Monaten wird die EU-Kommission Reformen vorlegen, um ein altes Finanzinstrument wiederzubeleben: die Verbriefung. Dabei werden Kredite, etwa für Hypotheken oder Unternehmen, gebündelt und als handelbare Wertpapiere an Investoren verkauft. Vor der Finanzkrise 2008 wurde Verbriefung als Mittel zur Risikostreuung beworben. Tatsächlich hat sie aber Instabilität verbreitet. Als minderwertige Kredite in den Verbriefungen ausfielen, breiteten sich die Verluste auf ganze Anlageportfolien aus und beschleunigten so die Finanzkrise. Seitdem helfen strengere Regeln, solche Risiken zu begrenzen.