遭低价策略反噬？拼多多市值蒸发逾4500亿

中国互联网电子商务平台拼多多的市值从今年10月份开始已经蒸发了4538亿元人民币（逾625亿美元）。有业界人士表示，拼多多已经遭到其“低价”策略的反噬。

拼多多在11月21日发布的第三季度财报显示，截至9月30日，总营收为993.544亿元（人民币，下同），同比增长44%。归属于拼多多普通股股东的净利润为249.807亿元，同比增长61%。

但在业绩披露后，拼多多股价却大幅跳水。财报披露当天，拼多多股价收跌10.64%，市值缩水超1200亿。如果从10月初算起，拼多多的股价跌幅已超过了28%，市值蒸发约4538亿。

拼多多虽然净利润增长，但未来预期却被投资者看淡，以致股价下跌。大陆财经领域创作者、大微“侃见财经”12月10日分析称，从财报来看，拼多多三季度的业绩增长放缓，问题主要出在“佣金收入”上。拼多多的收入主要来自两大板块：广告和佣金。

三季度，拼多多的广告收入为494亿，佣金收入为500亿，其中，佣金收入和预期相差较远（此前机构普遍预期为530亿，佣金收入跟预期相差了30亿）。受到佣金收入下滑的影响，拼多多的毛利率也从上一季度的65.28%下滑至本季度的60.03%。

“侃见财经”表示，拼多多长期以来所依赖的“低价”策略已经开始遭遇反噬。拼多多成功主要依赖于拼团式的“砍一刀”和低价模式的“百亿补贴”。但这种模式是建立在不断挤压商家利润的基础上，毕竟在同质化的竞争环境下，商家的利润被压得越低，商品的价格就会越低，而拼多多在平台中的竞争力就会越强。但这种靠挤压商户利润的经营模式注定不能长久。

另外，财报显示拼多多的费用支出在明显增长。三季度，拼多多的收入总成本397.092亿，同比增长48%，环比增长17.84%；总运营费用较2023年同期增长39%至353.527亿，环比增长14.79%，其中销售及营销费用同比增长40%，达到了304.838亿。另外，今年拼多多的人员成本增长明显，第二季度同比增加208%，第三季度同比增长138%至18.056亿。

陆媒金融界12月10日的分析也认为，面对增速放缓和商家不满，拼多多加大了对生态建设的投入，推出了“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”“物流支持计划”等一系列措施。而这些政策都需要巨额资金支持，对这些长期投入，市场反应并不乐观。拼多多能否成功转型，摆脱对低价策略的依赖，还有待时间检验。

虽然网民对拼多多平台的低价商品质量多有微词，但更多的网民还是表示只要仔细选择还是能买到便宜又好的商品。