杭州药企诺辉爆造假丑闻 香港退市 市值几归零

曾被称为“中国癌症早筛第一股”的诺辉健康，因未能履行复牌指引，近日正式退市。这家杭州药企从400亿港元市值跌至几乎归零，背后是一场惊人的财务造假丑闻——购买公厕粪便伪造检测样本，虚增九成收入。此案不仅让四千多名投资者血本无归，更折射出中国企业财务造假的严峻现实。

2023年8月，美国财经机构CapitalWatch发布做空报告，直指诺辉健康存在系统性财务造假。报告显示，该公司2022年实际销售额仅7,695万元（人民币，下同），而对外公布的数字是7.65亿元，虚增比例高达九成。

据《中国新闻周刊》、界面新闻日前报导，CapitalWatch董事长、创始人朱江透露，团队最初想投资诺辉健康，却在尽调中发现12处数据矛盾。随后派出六名调查员，耗时16个月深入医院、体检中心和电商平台核查，发现该公司通过向经销商压货、将过期产品确认为收入等手段虚增业绩。

更令人震惊的造假细节随后曝光：销售人员与经销商伪造虚拟交易合同，经销商向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本，甚至将一份样本拆分给多个虚假账户。诺辉还通过第三方平台完成资金循环，以营销费名义转出资金，再以采购款名义回流，形成完整的虚构交易闭环。

面对做空指控，诺辉健康创始人朱叶青最初强硬回应，称报告“失实且具误导性”，甚至反指做空机构索要300万元公关费遭拒。公司还召开电话会议试图稳住市场信心。

然而2024年3月，合作多年的审计机构德勤突然“倒戈”，拒绝为2023年财报签字，并发函质疑其销售真实性、商业合理性及营销费用的有效性。会计师事务所直接辞任极为罕见，这一举动强烈暗示公司财务问题的严重程度。

同月，港交所强制诺辉健康停牌，股价定格在14.14港元，较26.66港元的发行价已近腰斩。此后公司管理层剧烈动荡：CFO高煜辞职，2024年12月朱叶青辞任董事会主席兼CEO，2025年2月被股东大会罢免执行董事职务，支持罢免的投票率近80%。

香港交易所2025年3月的《恢复指南》明确指出：“公司在2022和2023财年通过分销商模式伪造销售数据、虚增收入，存在系统性、蓄意实施的欺诈计划，公司管理层和员工广泛参与。”

诺辉健康科技有限公司2015年成立于杭州，由三名北京大学生命科学学院校友创办，主营结直肠癌、胃癌等高发癌种的居家早筛产品。2021年2月在港交所上市时，首日市值突破300亿港元，被视为中国癌症早筛产业化的里程碑。