中国学者向松祚析美元根基不可动摇五大因素

中美关税战升级背景下，美国十年期国债上周录得2001年以来最大单周涨幅，令投资人紧张。不过美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在日前否认了外国大幅抛售美债的猜测，指如果需要随时可以加大回购规模。在中国，向来敢言的经济学家向松祚在一场演讲中直指美元不可能崩盘。至于人民币能否取代美元，向松祚教授说，人民币连自由兑换都未做到。

近日网上热传向松祚关于美中贸易战的演讲录音。就中国国内有声音指“美元崩盘”，向松祚说，你心目中的“美元崩盘”是什么意思？他直言美元不会崩盘。

向松祚说，“我们通常理解一个货币的崩盘，就是它相对另一个货币，比如说一下子贬值百分之三十。比如说俄罗斯第一次占领克里米亚的时候，俄罗斯卢布在一个礼拜内就跌了百分之三十，这叫崩盘。但是美元不会。原因很简单：世界上至今没有任何一种货币能够取代美元的地位。这是美国一个非常特殊的优势。”

向松祚指出，美元的根基不可动摇，至少有五大因素：

“第一，它有宪法和法制的基础，能保护私有财产权，大家认为它总体上是比较安全的。第二，它的经济规模够大。第三，它的科技创新能力。第四，它的教育水平。”

他认为美元不可动摇的第五个原因，“其实更重要的是它金融市场的广度与深度，全世界没有一个国家能跟它比。你想，美国现在的股票市场市值基本上占了全球的一半。我们现在全球的股票市值大概是120万亿（美元，下同），美国就占了一半。它的债券市场也非常庞大。所以你就知道为什么全世界，包括中国的外汇储备，大部分都投到了美债。”

他举例说，中国为什么投了一万多亿到美债里去？香港、台湾、新加坡、沙特阿拉伯、日本也都一样，日本一万多亿，沙特差不多一万亿，全部都投到美国，因为他们没有选择。而买这些国债，相当于全世界把钱借给美国人用。现在外国人持有的美国国债已经超过十万亿美元。

“假如中国每年都有外国人愿意借给中国一百万亿人民币是什么概念？我们现在人民币的债券有几个外国人买？很少，有是有，但不多。别听有些人在那里喊什么‘美国完蛋了’‘美国要破产了’。

“你说中国借了几万亿美元的外债，那可能会破产，为什么？因为你自己印不了美元。但美国的债是用自己的货币发的，他自己就是美元的国家，他怎么会破产呢？