万科陷违约风险 被标普调降信用评级

中国房地产市场持续陷入危机。曾被视为“稳健典范”的万科企业股份有限公司，如今也被推至风口。标普全球评级于12月23日将万科企业股份有限公司的长期发行人信用评级从“CCC-”下调至“SD”（选择性违约），并移出了负面信用观察名单。

万科一笔规模为20亿元（人民币，下同）的公司债券已于12月15日到期，至今尚未偿付，宽限期也于12月22日晚间结束。

据彭博社报导，标普12月23日将万科的长期评级从CCC-下调至SD。选择性违约（Selective Default）评级表明，标普认为万科已经对其部分特定债务构成了违约。

万科通过持有人会议，将这笔债券的宽限期延长至2026年1月28日。这意味着万科最迟明年1月28日须与债权人重新协商并争取达成延期偿付协议；若谈判失败，将面临违约风险，并可能启动整体债务重组。

标普认为，若无此次延期，万科可能无力在原定日期全额偿付投资者，且投资者未能按时收到本息，实际收益已低于初始承诺，因此将该行为视同违约。

评级下调后，万科A股股价跌至近十年新低，多只境内债券因跌幅过大而被临时停牌。

标普同时确认其子公司万科香港的评级为“CCC-”，但展望为负面，认为其未来六个月也可能面临债务重组或违约风险，而万科母公司的支持能力已非常有限。

在持续数年的中国房地产危机中，万科的自身造血能力受到严重影响。据公司披露，2025年前三季度，公司合同销售额同比下降44.6%，营收同比下降26.61%，净亏损高达280.2亿元。经营性现金流为负值，使得公司难以通过销售回款来缓解流动性压力。

尽管第一大股东深圳地铁集团已累计提供超过300亿元的借款支持，但这仍不足以完全覆盖巨大的短期债务缺口。标普也指出，万科“无实际控制人”的股权结构在一定程度上限制了其获得更强力、更直接外部支持的能力。