【名家专栏】惠誉再次下调中国金融评级
The Epoch Times
本月早些时候,惠誉国际在重申中国仍然很高的A+评级的同时,下调了中国的所谓“前景”评级。在这一点上,惠誉紧随另一家评级机构穆迪(Moody's)投资服务有限公司,后者在去年12月也采取了同样的做法。穆迪同属三大信用评级机构之一,总部也位于纽约。
不出所料,中国财政部对此表示反对,声称中国的经济和金融状况良好,并有可能得到改善。在过去的一年半至两年里,本专栏记录并解释了中国严峻的经济和金融挑战。可以说,惠誉和穆迪的此次评级结论已经相当客气了。
惠誉在评级公告中强调了中国的许多经济和金融问题。其中最突出的当然是中国的房地产危机,以及这场危机在多大程度上抑制了这个曾经在中国经济中占据主导地位的行业当前的销售和活动。房地产崩溃压低了房地产价值,削减了家庭财富,从而抑制了消费支出。综上所述,这场危机及其影响严重削弱了中国的整体增长潜力。
此外,更令公众担心的是,房地产开发商的失败破坏了中共金融界的信心,因为许多开发商背负着巨大的可疑债务。任何一方都无法确定另一方的财务健康状况,这种不信任阻碍了中国金融支持未来增长的能力。惠誉还指责中共政府在这个重要问题上拖延数年才采取行动。
在讨论这个令人沮丧的总体经济形势时,惠誉将重点放在了中共政府财政的健康状况上,这是可以理解的。惠誉还指出,中共地方政府面临着巨大的债务困难。即使在2021年房地产崩盘之前,地方政府就背负着沉重的债务负担,因为中共政府的做法是让地方政府使用所谓的“特殊用途债券”来为大型基础设施项目融资。
即使地方政府在债务负担中挣扎,房地产崩溃的影响也使它们失去了主要的收入来源,使它们比以前更难偿还债务。惠誉估计,这些地方政府的债务负担接近于11万亿美元。尽管这个数字无从考证,然而值得注意的是,一些地方政府在偿还债务方面已困难重重,不得不削减公共服务。
中共政府刚刚开始适应这个现实。为了不再给苦苦挣扎的地方政府增加负担,中共政府决定发行自己的债务,为最新的基础设施建设支出提供资金,这大概是为了刺激摇摇欲坠的经济。中国将发行约1万亿元人民币(约1,390亿美元)的债券用于基础设施建设。中共政权计划使用所谓的“超长期限”债券。
这个决定表明了两点,尽管这都不令人鼓舞。首先,中共政府并不指望其支出能早日得到回报。其次,考虑到自身的预算问题,中共希望尽可能推迟偿还债券的时间。
这种思维定位并不令人意外。虽然中共官方将今年的预算缺口定为中国国内生产总值(GDP)的3%,然而惠誉表示,这个数字很可能略高于7%。此外,中央政府的未偿债务预计将从去年约占国内生产总值的56.1%上升到今年的61%以上。