萧易：关税战下或出现首只退市中概股

5月7日，吉利汽车控股有限公司（简称“吉利汽车”）宣布向极氪智能科技有限公司（简称“极氪”）提交非约束性报价函，建议私有化极氪，溢价收购极氪已发行的全部股份。目前，吉利汽车已持有极氪股本总额的65.7%，若私有化建议落实并完成，极氪将成为其全资附属公司，实现私有化并成为关税战下从纽交所退市的首只中概股。而此时，距离极氪在纽交所上市尚不满一...

极氪是吉利控股在2021年3月成立的高端新能源品牌，于2024年5月10日正式登陆纽交所，成为美股最快上市的造车新势力。然而，极氪的业绩表现却不尽如人意。

2021-2024年，极氪净亏损分别为45.14亿元（人民币，下同）、76.55亿元、82.64亿元和64.24亿元，累计亏损268.57亿元。同期，极氪的负债率始终在130%以上，远高于蔚来、理想、小鹏等竞争对手（56%-87%）；应付账款也从2021年的74亿元飙升至2024年的316亿元。

2025年，极氪销量目标为74万辆，但截止4月底仅完成16.53万辆，完成度为23.28%。本次收购其实早有迹象，去年11月14日，吉利控股宣布，向吉利汽车转让其持有的11.3%极氪股份。这笔交易使极氪脱离吉利控股的直接控制，成为吉利汽车控股子公司。

2024年，中国汽车行业原有格局加速瓦解，传统上市车企的优势快速丧失。比亚迪作为新能源汽车的龙头企业，首次在营收、利润、销量、市值等方面超越上汽集团，而后者曾是燃油车时代的“领头羊”。转型新能源汽车成功的上市车企，已通过2024年的营收、利润享受到时代红利，而转型步伐迟缓的传统上市车企正忙于自救。

乘联分会数据显示，2021-2024年，中国新能源乘用车的零售渗透率从14.8%提升至47.6%。这使多家传统上市车企面临双重困境：在具备优势的燃油车市场，面临激烈竞争；转型新能源汽车市场，业务则难以盈利，且需要持续“输血”。

吉利是中国民营企业的传奇，始建于1986年，前身是一家小型冰箱配件加工厂，1997年进入汽车行业。2024年，吉利控股首次跻身全球十大车企行列，旗下上市公司多达9家，分别是吉利、钱江摩托、汉马科技、千里科技、沃尔沃、极星汽车、亿咖通、莲花以及极氪。

早在2015年，吉利就宣布全面进入新能源领域，并提出名为“蓝色吉利”的战略目标，即在2020年前，将新能源汽车销量在集团总销量中的占比提高到90%或以上（65%插电和混合动力车，35%纯电动车）。然而，直到2024年末，吉利新能源汽车的销量占比才达到40.81%。

2024年9月20日，吉利创始人、董事长李书福宣布吉利进入战略转型，要求梳理各业务板块，厘清业务定位，调整产业结构，明晰各品牌定位，理顺股权关系，减少利益冲突和重复投资。此前，吉利系有14个汽车品牌，如几何、领克、沃尔沃、极星、路特斯、smart、雷达等。