提高权益资产配置成“关键词” 银保监会鼓励三类资金积极入市

日前，银保监会召开专题会议，传达学习贯彻国务院金融委会议精神。银行、信托等机构未来会逐步加大权益类资管产品的发行力度，提高权益类产品占比，为资本市场平稳运行做出贡献。

日前，银保监会召开专题会议，传达学习贯彻国务院金融委会议精神。会议要求，要积极支持资本市场平稳运行，积极出台对市场有利的政策。要大力支持直接融资，促进融资结构优化。引导信托、理财和保险公司等机构树立长期投资理念，开展真正的专业投资、价值投资，成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量。要充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。支持理财公司提高权益类产品比重。

对此，多位金融机构人士和受访专家认为，银保监会引导保险公司和理财公司等机构增配权益类资产，既为资本市场提供长期“活水”，促进资本市场平稳运行，也有利于金融机构进一步提升投研和风控能力，提高长期投资收益率。

引导三类资金增配权益资产

专题会议提出，支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

近两年来，险资对权益资产的配置比例持续收缩。银保监会披露的数据显示，截至2021年末，险资运用余额23.2万亿元，较上一年末增长7%。险资对股票与证券投资基金的配置额却较上一年末减少316亿元，缩水1.1%。2021年，险资配置股票和证券投资基金的占比仅为12.7%，创下2019年以来的近3年新低。截至今年1月末，险资配置股票和证券投资基金余额占比为12.4%，较去年年末进一步缩水。

去年以来，险资不愿增配权益资产，一方面与险资的“保险”属性有关，另一方面则与权益市场波动加剧、部分核心资产出现估值泡沫化等原因有关。昆仑健康保险资管部相关负责人对《证券日报》记者表示，险资负债端有一定的成本和期限，险企对相关资产的管理需要与负债相匹配。目前来看，今年权益市场的管理难点在于配置行业的选择和介入时点的选择。

北京一家大型险资机构股权投资负责人对记者表示，险资对权益资产的收益稳健性要求较高，险资运用除受负债端约束外，还受市场估值、宏观经济等因素影响，目前绝大多数保险公司对权益资产的配置比例未达上限。此次监管部门的表态，对险资增配权益资产有一定积极影响。

保险资管行业资深人士、投连账户备案制后保险行业首批投资经理王传振对记者表示，银保监会此番表态，对深化险资运用市场化改革手段拓展保险资金配置空间，增强资金运用灵活性，发挥险资长期投资的优势，支持资本市场和实体经济的发展，均有积极影响。

从险资的角度来看，增配权益资产也有现实的需求。一直以来，险资大类资产配置策略是以“固收为主、权益为辅”。在这一策略下，险资近十年的年化投资收益率维持在5%左右，大幅跑输普通股票基金指数的年化收益率。伴随市场利率的下行，险资配置的部分固收资产收益率已开始低于负债成本，适当增配权益资产成为险资提升投资收益率的必然选择。

中国保险资产管理业协会会长段国圣此前也曾表示，权益资产长期回报一枝独秀，在利率维持低位、合意资产供给不足的背景下，险资要重视权益资产的配置价值，从根本上降低资产负债错配的风险。

对投研和风控提出更高要求