从中港股市动荡一周看中国经济面临的痛点

“现在面临的问题、风险和压力，比起两个月之前，不是少了而是更多了，这是当前经济形势的关键所在。”

中国和香港股市经历了惊心动魄的一周，从暴跌到暴涨，数日内如坐过山车一般惊险。

俄乌战争、美国监管中概股、新一轮疫情、互联网巨头裁员，多个坏消息使悲观情绪累积，引发猛烈抛售潮——香港恒生指数本周一、周二，两日跌幅超15％，跌到18412.97点，跟去年同期指数28833.76点相比，已经暴跌逾万点；中国内地的沪综指上周二（3月15日）录得逾两年最大单日跌幅，并创超20个月收盘新低。

两日俯冲之后，中国国务院副总理刘鹤主持国务院金融稳定发展委员会专题会议，要求保持资本市场“平稳运行”，并就房地产、中概股、平台治理等都给出正面信号。

周三，中港股市调头上扬，上演“过山车”行情。沪综指当天收涨3.48%，恒生指数收涨9.1%，单日涨幅创2008年10月以来纪录；此前连续遭遇重挫的恒生科技指数收涨22.2%，为历史最高单日涨幅。股价频遭暴击的腾讯控股和阿里巴巴，当日分别收涨23.2%和27.3%，均创下单日涨幅纪录。

本轮股市动荡，折射出中国经济在2022年面临的复杂前景。有金融人士抱怨“监管重拳”弄成“监管乱拳”，市场要持续承受政策不确定性。在俄乌战争爆发后，监管层也没有对股市大跌做出预案。

股市暴跌和中国经济痛点

“俄乌战事从2月24日就开打了，对原油等国际大宗商品价格的影响很明显，中国多次在很多场合强调能源保供稳价，强调粮食安全，但唯独没有对股市大跌作出预案。”路透社援引一位北京的大型券商高层称。

该人士表示，这一方面表明对资本市场的重视度不够，另一方面在中国已有证券稳定基金的前提下却没有作为，也突现部门思维的狭隘和缺乏担当。

他提到，此次中国股市下跌跟2015年的股灾不同，那次是流动性出问题，这次除了战争、疫情外，跟美国对中国企业的打压有关，导致市场资金作空中概股，这是股市大跌的深层次原因。这也反映出在国际资本市场上中国缺乏定价权和话语权，一旦遇事中概股就被做空，中国投资者就被割韭菜。

俄乌战争爆发后，中国和美国隔空对垒，美国警告中国不要向俄罗斯提供武器，不要帮助俄罗斯逃脱制裁，否则会面临严重后果，中国则指责美国扮演煽风点火的角色。

美国证券交易委员会（SEC）3月11日将五家在美上市的中国公司列为有退市风险的“相关发行人”，消息引发中概股集体大跌，此举引发市场担忧——投行杰富瑞在报告中称，市场会疑惑，中概股是否将成为地缘政治的一项武器，正如中美贸易争端中的关税一样。

外部风险加剧，中国内部也显现坏消息——防控严密的中国，日增确诊迅速破千，3月12日甚至突破三千，这是武汉第一波疫情控制住后，两年来疫情防控最严重的时刻，而且作为经济重镇的上海和深圳都在本轮疫情的重灾区之列。

对于正在恢复中的中国经济而言，尤其不利。今年前两月，中国经济复苏势头不错，工业和投资同比增速均创逾半年高位，显示内需动能有所增强，但突如其来的疫情和外部地缘政治风险，使分析师对未来持悲观态度。

“现在面临的问题、风险和压力，比起两个月之前，不是少了而是更多了，这是当前经济形势的关键所在。”FOST首席研究员冯建林表示，“就算3月经济继续向好，一季度GDP增速可能仍达不到‘5.5%左右’的目标水平。”

屋漏偏逢连夜雨，同样在上周，互联网行业龙头自去年以来遭遇的从严监管带来的“阵痛”还在持续——阿里巴巴和腾讯控股准备在今年裁减数万个职位。路透社援引多个消息源称，阿里巴巴可能会裁掉其员工总数的15%以上，约为3.9万人；腾讯负责视频流媒体和搜索等业务的部门今年将裁员10%-15%。