中国经济2024：信心如何丧失？又如何重建？

缺乏信心，使中国民众在各种经济决策中展现出保守的一面，与过去30年狂飙突进截然不同。有经济学家开始担心“借款人的消失”，是否会重走当年日本经济停滞的老路。

2022年末，中国放弃严格新冠“清零”措施，疫情期间遭受重创的经济，走出病房，但过去一年，预期中的快速反弹没有出现，而是在一场“长新冠”（Long Covid）中缓慢复苏。

虽然电影院票房创下新高，中国各地“五一”和“十一”假期旅游景点人头攒动，但在2023年更多时间里，物价（CPI）、消费、服务业投资和房地产投资都不尽如人意，这些经济数据都在描述一个事实——中国老百姓对经济前景，没有信心。

“没信心”成为过去一年的高频词，也汇聚了中国经济困境的所有症结。刚刚举行的中共中央经济工作会，用一些中国官方语境中不常出现的词语来印证这一点：“有效需求不足”、“社会预期偏弱”、“国内大循环存在堵点”，等等。

上一次，“信心”两个词在中国成为焦点，是2008年，当时金融海啸来袭，中国沿海出现外贸工厂“倒闭潮”，时任中国总理温家宝在美国纽约的一次演讲中称，“在经济困难面前，信心比黄金和货币更重要”。有趣的是，中国随后出台规模庞大的“四万亿”计划，快速拉动经济，最后提振信心，恰恰靠的是“黄金与货币”。

这一次，中国面临的情况更复杂，内外部问题交织下，如何重建信心，将经济推回正轨，药方变得不那么清晰和直接。

“疫情让很多人都变成了医生，在经济领域很多人也成了医生，说我们需要这样或那样的治疗。”瑞银中国首席经济学家汪涛表示，“而作为宏观经济学家，我会说首先要稳定病人，然后再考虑其他事情。”

崩塌：一瞬间的事？

对于59岁的郭天然（化名）来说，信心的崩塌是一瞬间的事情。

疫情期间，郭天然在她生活的河南省买下一套房子，126平米，再加一个7万元的车位，一共花了82万元人民币。“买的时候，家里人还建议我买个大企业的，所以就选了恒大，风险小，而且物业服务好，结果没想到签约不到半年，就‘爆雷’了。”郭天然向BBC中文表示。

原本是给儿子买的婚房，“爆雷”之后，郭天然还是不得不每月还贷款5923元，“我家那口子（指老公）每月有固定工资，我偶尔打工，不稳定，现在每月能自己支配的也就一两千块钱。”郭天然说，甚至这些钱都不敢都花了，儿子毕业没找到合适工作，在杭州一家公司实习，还需要家里补贴。

郭天然并不是极端案例，在中国，仅恒大一家企业，留下的“烂尾楼”达到162万套，涉及600万业主。

“疫情之后，所有人都期待中国经济强劲反弹，然而一件事情破坏了这一复苏趋势。”汪涛表示，中国正处于历史上最严重的房地产衰退期，目前房屋开工率仅为2020年的35%，相比2021年的房屋销售量下降了40%以上。这一非常严重的房地产衰退期立即产生两个溢出效应：

其一是地方政府财政。中国地方政府很大程度上依赖土地出让金，以及依靠土地和房产作为抵押来举债的平台公司。每当中国低迷时，就需要更多债务来刺激经济，而现在随着房地产衰退，再无法做到这一点。因此，以往的渠道被堵塞了，而地方政府又害怕公开违约，所以不得不削减开支，甚至推迟或削减公务员工资。他们所做的不是支持经济，而是财政紧缩，对经济毫无帮助。

其二是家庭消费。在中国，家庭财富的大部分是住房，超过60%。当房地产市场下滑时，家庭如何有信心消费，尤其是中产阶级，比如中产阶级的大件家电消费明显下降。

“在中国改变防疫政策之时，市场对中国经济过于乐观了。”经济学人智库（EIU）首席中国经济学家苏月向BBC中文表示，市场预期中国会出现其他主要经济体的快速、“V型”复苏。然而，中国缺乏以家庭为重点的财政转移支付，中国的家庭没有可随时用于消费支出的大量储蓄。