中国刺激经济画风突变 提振股市能否让经济走出“负反馈循环”

央行推出了在中国从未出现过的全新刺激工具，这与中国过去施政风格截然不同，此前中国政府更倾向于投资基础设施或者补贴制造业，而极力避免经济“脱实向虚”。

9月24日至今，中国的经济刺激措施可以用两个词来形容——密集、意外。

密集在于，从央行、证监会、住建部，再到发改委、财政部，接连召开发布会，用一连串的刺激政策，不断打消民众的疑虑，直至股市开启连涨模式，成交量连续打破纪录，一扫三年阴霾。

意外的一个例子是，央行推出了在中国从未出现过的全新刺激工具，允许银行贷款给企业，用以回购自己的股票，这与中国过去施政风格截然不同，此前中国政府更倾向于投资基础设施或者补贴制造业，而极力避免经济“脱实向虚”。

什么原因导致这种转变？这段跌宕起伏的时期里，股市经历连涨，又迎来几次大幅下跌，那么救股市真的能救经济吗？

撬动股市新工具

这一轮牛市开启于9月24日。中国央行行长潘功胜宣布，创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场发展。

第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利，它允许符合条件的机构以所持债券、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产，用于投资股票，首期操作规模为5000亿元人民币（下同）。

另一工具是专项再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，首期额度为3000亿元。

潘功胜还补充说，“只要这个事儿做得好，后面还可以再来5000亿，甚至可以搞第三个5000亿。”股票增持再贷款用得好，也可以“再来3000亿，甚至再搞第三个3000亿。”

超常规的政策，再加上超常规的表态，让知名华尔街大佬大卫·泰珀（David Tepper）面对镜头说：“对那个地方（中国）来说，这是不可思议的事情。”当被问及他会买什么时，他回答说：“所有东西，所有，东西（Everything, every, thing)。”

“在我看来，此举标志着迈出了一大步，也是政策立场的一个潜在转折点。”ING银行大中华区首席经济师宋林向BBC中文表示，纵观过去一年多的事态发展，不难发现这并不是一夜之间突然发生的，也不是思想上的突然转变。

宋林进一步解释称，在新冠疫情下，人们在避免经济泡沫、通胀失控与支持经济走出疫情影响之间争论不休。随着全球通胀开始回落，以及中国经济增长大多时候低于预期，这场辩论的势头明显转向了支持经济增长的方向。

经济学人智库（EIU）中国经济高级分析师徐天辰向BBC中文表示，经济持续下滑、信心不足、资产价格低迷在中国已不是什么新鲜事。但是，它们对社会稳定的负面影响却越来越大，而维护社会稳定是最高领导人的底线。

“我还认为，与前几年相比，决策者（变得）更愿意与市场和社会接触，倾听他们的反馈。这样，他们就能获得新的意见，帮助他们做出不同的决策。”徐天辰补充。

这轮股市上涨之前，中国政府的刺激目标一直是楼市，但直到今年五月出台被称作“三支箭”的强力刺激，经济数据依然没有起色。