业绩向好 上市银行估值修复空间大

进入10月下旬，A股上市银行三季报迎来集中披露时间。日前，杭州银行发布2023年第三季度业绩快报。本周还有苏州银行、平安银行、青岛银行、常熟银行等25家上市银行披露三季报。

对于已经披露的上市银行三季度业绩，业内人士整体表示认可。展望后市，业内人士预计，上市银行四季度业绩持续改观，银行板块有望迎来估值修复。

四季度业绩值得期待

10月19日，杭州银行披露2023年三季度业绩快报。快报显示，1-9月，该行实现营业收入274.32亿元，较上年同期增长5.26%；实现归属于上市公司股东的净利润116.92亿元，较上年同期增长26.06%。截至9月末，该行不良贷款率0.76%，较上年末下降0.01个百分点。

“盈利(同比增速)稳于26%上方，资产质量保持稳健。”对于杭州银行的业绩表现，光大证券金融业首席分析师王一峰称，杭州银行立足杭州、深耕浙江，网点主要分布于长三角、珠三角等发达经济圈，在全年15%左右的贷款增速预期下，有助于通过“以量补价”部分对冲净息差收窄压力。

此前，常熟银行率先披露了业绩预告。1-9月，该行营业收入同比增长12.5%左右，归属于该行普通股股东的净利润同比增长21%左右。截至9月末，该行不良贷款率与上半年末基本持平。

除了业绩实现稳健增长的杭州银行、常熟银行，市场对上市银行三、四季度业绩普遍抱有期待。中信建投证券预计，三季度上市银行营收同比下降3.4%，利润同比增长2.8%。浙商证券表示，2023年下半年，上市银行营收、利润增速有望先下后稳，第三季度主要压力因素为非息收入受债市调整扰动，但此因素在第四季度有望改观。

值得关注的是，日前工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行、招商银行均发布了有关2023年三季度业绩说明的公告，便于投资者更全面深入了解业绩和经营情况。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，近期资本市场情绪波动较大，部分大中型银行较早召开业绩说明会，不排除有稳定市场情绪的意图。从业绩表现来看，受益于经济复苏周期及宏观政策支持，预计上市银行经营业绩表现稳健。

估值处于历史极低水平

Wind数据显示，截至10月23日收盘，42家A股上市银行市净率均低于1倍，其中民生银行、浦发银行、华夏银行等14家银行市净率不足0.5倍。在业内人士看来，当前银行板块整体估值处于历史极低水平，但前期影响板块估值的因素正在逐渐消除，银行板块的估值修复或已在路上。

中信证券研报表示，三季度以来，压制银行板块估值的因素逐步落地。息差方面，存量按揭利率调整方案出台后，对银行息差下降预期一次性落地，整体而言银行净息差预期逐渐明朗；城投债务风险方面，近期多地特殊再融资债发行积极推进，一揽子化债进展愈发明朗，有助银行业长期资产负债表稳定。