知微篇/美國經濟難以避免滯脹\周八駿

　　美國勞工部6月3日公布，5月非農業職位增長39萬個，少於4月經修訂後的43.6萬個，是2021年4月以來增長最少的一個月；5月失業率維持在3.6%。美國總統拜登早前曾稱，美國經濟增長將快過中國，為1976年以來所未曾見。

　　拜登健忘。就在5月31日，他在白宮橢圓形辦公室召見美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾與美國財政部長耶倫，研究如何應對美國通貨膨脹惡化。再前一天，5月30日，拜登在《華爾街日報》發表文章，提出遏制通脹三點意見。一、美聯儲肩負控制通脹的主要責任，他本人不會在通脹上升期間試圖不當地影響美聯儲決策。二、政府必須採取一切措施，讓美國家庭在經濟不穩時能負擔物價，並逐步提高經濟生產力。三、必須減少財赤。

　　高通脹已成為美國民眾最大關切。《華盛頓郵報》與美國廣播公司的聯合民調指出，在10名美國人中，逾9人對通脹升幅感到憂慮，其中44%的人稱受通脹困擾，多達68%受訪者對拜登應對通脹的表現不滿。路透社的民調顯示，拜登的支持度只有36%，跌至上任以來最低，而經濟問題是受訪者最關注。

　　美國不僅面對高通脹，而且面對經濟衰退。美國2022年第一季GDP下跌1.4%，是2020年以來首次負增長。美國供應管理協會服務業採購經理指數由4月的57.1降至5月的55.9，為逾一年最低。被認為反映美國經濟景氣重要指標之一的「ADP私人企業就業職位」，5月僅增加12.8萬個，遠低於市場預期的30萬個，是自美國經濟從新冠疫情復甦以來最低。其中，僱員少於50人的小型企業，5月減少9.1萬個就業職位。ADP首席經濟學家理查森指出，所有行業的招聘都放緩。

　　6月1日，摩根大通行政總裁迪蒙警告稱，美聯儲收緊貨幣政策和俄烏衝突正導致經濟金融超級颶風，呼籲投資者準備應對。一周前，迪蒙尚形容經濟金融所面對的是會消失的暴雨雲。短短幾天後，他口中的暴雨雲便成了超級颶風。為幫助人們明白他的意思，迪蒙以2012年帶給美國逾600億美元損失的「超級颶風桑迪」為例。當然，作為美國人，迪蒙是有偏向的，在他看來，俄烏衝突對經濟金融的打擊，甚過美聯儲收緊銀根。他稱俄烏衝突大幅抬高國際市場大宗商品價格，石油價格可能升至每桶150美元至175美元。

　　面對通脹不斷上升，迪蒙估計，美國消費者的銀行賬戶只剩6個月至9個月的消費能力。與此同時，金融市場上美國國債供應量將隨美聯儲縮表而激增，但是，各國央行、商業銀行和外匯交易公司等購買美國國債的意願不大，從而，全球資金流動將出現巨大變化，市況將大幅波動。