花旗下调A股评级 专家析中国经济多重困境

国际大型金融机构花旗集团近日将中国股票评级从“增持”下调至“中性”。专家指出，尽管A股指数近期在政策扶持下有所上涨，但与总体经济存在脱节，中国经济增长的驱动力已失去动能，陷入多重困境，经济面临严峻的结构性挑战。

花旗集团策略师团队12月22日发布报告，将中国A股评级从“增持”下调至“中性”，主要原因是获利预期修正幅度较小以及宏观经济前景黯淡。此前，花旗曾在今年7月将中国股票评级上调至“增持”。（延伸阅读：A股全线下跌 科技股集体跳水）

在全球配置方面，花旗集团仍维持对其它新兴市场股票的增持评级，预计到2026年，新兴市场将成为所有主要股票区域中每股收益增长最强劲的地区。

美国波士顿东北大学财务金融系教授邱万钧分析指出，花旗的预期调整具有合理性。今年7月，基于热门板块和人工智能相关投资机会，中国股市确实呈现反弹态势。9月政府出台的金融政策，特别是货币市场支持和资本市场支持措施，推动股市上涨。

但是，邱万钧强调：“在股市涨幅扩大后，若缺乏足够强劲的基本面支撑，短期效应反映完毕后，市场自然会出现向下调整。2025年9月底的一揽子增量政策属于短期提振，效果可能已经充分反映。”（延伸阅读：A股持续低迷 28万亿养老金被曝将陆续入市）

原中国上海股票分析师卜青松认为，花旗下调评级属于正常的市场修正。9月份中国股市在人工智能市场增长前景带动下从3000点左右上涨超过30%，但到12月底，中美贸易摩擦加剧，加上中国在芯片等人工智能领域存在不足，股市上涨已面临压力。

12月25日，A股三大指数开盘涨跌互现。截至收盘，上证综指涨0.47%，报3959.62点；深证成指涨0.33%，报13531.41点；创业板指涨0.3%，报3239.34点；科创50指数跌0.23%，报1349.06点。

盘面上，商业航天、机器人、稳定币、存储器、智能交通等题材涨幅居前。

尽管指数整体上涨，但市场分化现象严重。卜青松警告，当前A股存在更大风险，股市上涨更多集中在指数和人工智能领域，许多其它类型股票不但未涨，反而持续下跌。