摩根大通报告：美企对华支付显着下降

周四（2月19日），摩根大通研究所（JPMorgan Chase Institute）发布的一份最新报告显示，美国企业整体国际支付虽保持稳定，但中小企业向中国企业的支付额却显着下降，从2024年到2025年下降约20%。

报告指出，美国主要贸易伙伴中，无论是从整体有效税率（2025年10月中国有效税率为37.4%）看，还是从政策不确定性来看（频繁变动，中国有效税率一度达到125%），中国受关税冲击最大，所以这一结果不奇怪。

报告还发现，此前曾向中国汇款的中小型企业向东南亚、日本和印度等亚洲其它地区的汇款有所增加。报告作者认为，造成这一现象的背后原因，可能是进口替代，但也可能有其它原因。

卡托研究所赫伯特·A·斯蒂费尔贸易政策研究中心（Cato Institute’s Herbert A. Stiefel Center for Trade Policy Studies）研究员克拉克·帕卡德（Clark Packard）对福克斯商业频道表示，目前尚不确定中国产品是否被运往这些国家进行改装或加工，然后再大规模地运往美国。

转运是将产品运往一个国家，贴上该国原产地标签，然后在不进行实质性改装的情况下运往第三国，目的是规避关税和其他贸易规则。种种迹象表明这种情况很可能正在发生。

帕卡德指出，只要产品在第二个国家实质性的转变或改装，就成为这个国家的产品，不构成转运。越南和其它亚洲国家关税比中国关税低，中国企业在越南和其它亚洲国家开设加工中心，进行改装后再卖到美国，完全有可能。

美国企业研究所（American Enterprise Institute）中国经济高级研究员德里克·西瑟斯（Derek Scissors）也认为，来自越南和台湾的进口流很可能是中国转运货物源头。

西瑟斯说，美国的越南尤其是台湾进口产品上升，说明牵涉中国产品转运。越南和中国虽是竞争关系，但关税比中国低，中国在美国人大量购买的越南消费品领域有大量投资。再以台湾企业为例，如果在中国大陆设厂，要避开高关税也很简单，只需绕道一下，或将最后流程从中国换成台湾，换个台湾造标签就行。

摩根大通研究所报告还发现，自2025年初以来，美国中小型企业每月缴纳的关税金额增长两倍。中小型企业关税支出从2025年初及前两年的每月近1000亿美元跃升至2025年底的每月约3000亿美元。