巴克莱银行预警人民币或贬21% 分析：指引避险

巴克莱银行近日表示，外汇市场尚未完全反映美国即将实施的关税所造成的冲击，在极端情况下，人民币可能贬值21%。不过，经济学者表示，巴克莱的报告具有策略性考量，其可能旨在引导客户减持人民币资产和头寸；而人民币汇率亦非按照自由市场规则决定；除非台海局势发生剧变，否则人民币出现如此极端贬值的可能性不高。

投资者正为4月2日即将生效的大规模对等关税做准备。届时，美国将对各国征收关税，以抵消这些国家对美国进口产品施加的贸易壁垒。

在贸易紧张局势持续升级之际，美国总统川普3月26日签署公告，宣布自4月2日起对进口汽车加征25%关税。此外，包括发动机、变速箱和动力总成在内的核心零部件也被纳入关税清单。白宫透露，这些零部件未来同样将面临25%的额外关税，具体生效时间尚未确定，但最迟将在5月3日生效。

此外，针对特定行业的关税措施也在酝酿之中，川普考虑对木材、半导体和药品等商品加征关税。

巴克莱银行在最新分析报告中表示，外汇市场目前尚未完全反映美国关税政策带来的影响，如果将潜在产业关税及因美墨加贸易协定（USMCA）延迟实施的商品关税纳入考量，墨西哥比索兑美元汇率可能最多贬值38%。

在这种涵盖潜在产业关税的极端情况下，巴克莱认为中国在岸人民币兑美元可能贬值21%左右，风险仅次于墨西哥比索。加元预计贬值19%，欧元的潜在跌幅估计为9%。

旅美经济学家黄大卫在接受大纪元记者采访时表示，巴克莱的分析存在模型假设的局限性，同时也带有策略性预警的考量。通常，这类研究基于实际有效汇率（REER）模型，而该模型假设经济体系完全自由化、市场化。然而，在现实情况下，中国并非市场经济，其人民币汇率亦非按照自由市场规则决定。

黄大卫进一步表示，巴克莱银行及美国均有大量涉华投资，其中包括在华企业及美资持有的中企股份。通过这类报告，巴克莱或意在引导客户放弃人民币资产和头寸。他认为，这种分析可被视为市场风险预警，但人民币贬值21%的情境不太可能真正发生——若按此推算，美元兑人民币汇率将升至9.8甚至接近10。黄大卫表示，除非台海爆发战争，否则出现如此极端的贬值走势的可能性极低。人民币汇率的定价受到高度行政干预，难以通过市场化方式准确计算。

他表示，在中美贸易和科技脱钩的背景下，若人民币持续走贬，中国可能被美国列为货币操纵国，进而面临新一轮惩罚性关税或其它制裁措施，使本已承压的中国经济雪上加霜。