中国造纸业深陷困境 纸业龙头晨鸣财报暴雷

中国最大的造纸企业晨鸣纸业近日发布2024年年度报告及2025年第一季度财报，数据显示公司陷入困境，财务状况持续恶化，引发市场广泛关注。与此同时，中国所有造纸企业业绩也普遍承压，行业整体恐步入寒冬期。

山东晨鸣纸业集团股份有限公司（简称“晨鸣纸业”）近日相继发布了其2024年度报告及2025年第一季度财务报告。数据显示，2025年第一季度，晨鸣纸业实现营业收入仅为7.97亿元（人民币，下同），同比大幅下降88.2%；归属于母公司股东的净利润亏损高达14.5亿元，同比骤降2594.4%；扣除非经常性损益后，归母净利润亏损额从去年同期的2.26亿元进一步扩大至14.6亿元。

与此同时，晨鸣纸业发布的2024年度业绩报告同样令人担忧。报告显示，受限于限产、停机检修等不利因素的影响，该公司2024年归母净利润亏损74.11亿元，较上年度出现显着下滑。

对于业绩的大幅下滑，晨鸣纸业在报告中解释称，近年来造纸行业新增产能集中释放，导致短期内市场供需矛盾异常突出，尤其是其主要产品之一的白卡纸价格受供需失衡的影响大幅下跌，严重侵蚀了公司的盈利能力，最终导致利润转为亏损。

为了减少亏损，晨鸣纸业自2024年11月以来对部分生产基地实施限产、停产，并进行机器设备的检修维护。然而，由于停机检修持续超过三个月，公司未能大规模恢复生产，其A股和B股已被深圳证券交易所实施其它风险警示。

雪上加霜的是，晨鸣纸业还面临着部分债务逾期和银行账户被冻结的财务困境，这进一步凸显了其当前面临的巨大财务压力。

作为中国造纸行业的头部企业，晨鸣纸业是中国唯一一家基本实现浆、纸产能完全匹配的造纸企业，同时也是中国第一家同时在A股、B股、H股三个市场上市的造纸公司，其产品线涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、生活纸以及热敏纸等多个品类。回顾其发展历程，晨鸣纸业在成为行业领军者后，曾多次尝试多元化发展，涉足财务、融资租赁、房地产和化工等多个领域。

然而，这些外延扩张也给公司带来了沉重的负担，截至2018年底，晨鸣纸业的有息负债余额一度高达602亿元。2019年，公司开始调整战略，宣布回归造纸主业，并计划剥离非核心业务。

值得注意的是，自2022年以来，晨鸣纸业的营业收入和净利润便开始连续下滑，并在2023年首次出现上市以来的巨额亏损，亏损额高达12.81亿元。加上2024年的亏损，该公司在过去两年累计亏损已达86.92亿元。