【秦鹏观察】美经济衰退了？川普换上双引擎

川普100天大盘点（2）：第一季度衰退？ 错！ 川普给美国经济换上2个新引擎；沙特拒绝石油限产、美乌矿产协议签订，俄罗斯要麻烦？《秦鹏观察》

沙特拒绝限产石油，美国和乌克兰签署世纪矿产协议，俄罗斯要麻烦？

美东时间周三，美国第一季度GDP数据刚一出炉，股票市场就炸锅了！美国经济分析局（BEA）官方数据显示，实际GDP年化初值下降了0.3%，这是自2022年以来首次负增长。很多人惊呼：美国经济衰退了！

但真的是这样吗？我告诉你，不是！

1. 进口数据异常，掩盖经济真相

让我们来拆解一下美国官方数据。我们经常说中国经济依靠三驾马车，在美国则是四驾马车，GDP=个人消费+私营企业投资+政府支出（包括消费和投资）+净出口，用字母表示：GDP=C+I+G+（X-M）。

而这一次，造成美国第一季度GDP下降的罪魁祸首，竟然是进口激增。数据显示，第一季度进口增长了41.3%，商品进口更是暴涨50.9%，创下五年来最大增幅。净出口对GDP的拖累高达近5个百分点，这是有记录以来最大的负面贡献。为什么进口突然暴增？答案是川普的关税政策，企业担心之后进货成本上升，于是在2月和3月拚命的提前囤货。根据GDP计算方法，进口要从总额中扣除，这直接拉低了GDP增长率。

但是，这种临时性、突发性的进口囤货，不会成为经济常态。扣除这部分短期行为后，美国经济的核心动能依然强劲。第一季度的核心GDP增长了3%，即消费支出和私人投资剔除出口、库存和政府支出的波动，高于2024年第四季度的2.9%。

其中，美国经济最大的动力源——个人消费支出，年化季环比初值为1.8%，超出市场预期的1.2%，显示美国民众的消费需求依然稳健。