【名家专栏】中共房地产危机恶化 拖累经济

不经意间，中共治下臭名昭著的房地产危机已经进入第五年。这场危机持续拖累中国经济，抑制了住房建设、消费支出以及企业扩张和现代化投资等。

近期消息表明，这场危机丝毫没有缓解的迹象，并将持续到2026年和2027年。

近期来自北京国家统计局或其它可靠来源的消息鲜有乐观迹象。几个月前，一些陷入困境的房地产开发商成功重组债务，使其财务状况走上更可持续的道路，这曾带来一丝希望。然而，如今的消息表明，这些调整不足以扭转局面。

包括私营和国有企业在内的大型房地产开发商的数量持续减少。年销售额超过1,000亿元人民币（约合140亿美元）的开发商——即所谓的“千亿元俱乐部”——的数量已从2023年的17家锐减至仅剩10家。而在这10家中，仅有总部位于北京的金茂控股（Jinmao Holdings）一家在过去一年实现了增长，且增速微乎其微。

在2025年已有数据的11个月中，新房销售持续下滑。美国花旗银行（Citibank）的一份报告显示，开发商预计今年新房销售还将下降16%。即使是长期以来被认为是中国最谨慎、财务状况最稳健的房地产开发商万科（Vanke，总部位于广东深圳），上个月也险些因20亿元人民币（约合2.84亿美元）的票据违约。

展望未来，开发商注意到潜在购房者的信心极低。这种明显的缺乏热情并不令人意外。危机压低了房价，严重削弱了家庭净资产，导致全国范围内普遍不愿消费。

消费支出增长已大幅放缓。由于房价持续下跌，这一方面看不到任何缓解的迹象。与此同时，由此导致的整体经济增长放缓，或多或少地抑制了资本支出，尤其是私营企业和那些不受北京规划者特别青睐的国有企业的资本支出。而由于在那些受青睐的领域——主要是科技、医疗产品和造船业等——国家扶持造成了产能过剩，即使在这些领域，资本支出也开始出现放缓迹象。

与此同时，剩余房地产开发商对大城市的偏好似乎正在埋下未来麻烦的种子。出于可以理解的谨慎，剩余的房地产开发活动主要集中在中国规模较大、较为富裕的城市，尤其是杭州、上海和北京等地。在当前形势下，这或许看似合理，至少能带来一些增长。

然而，对中国其它地区，特别是广袤腹地的忽视，将加剧中国经济两极分化的现状，即财富高度集中的地区被经济滞后、活力不足的地区所包围。