【名家专栏】中共仍停留在旧的经济模式

储备货币根本不可能来自出口导向型的经济体。当一种货币获得储备地位时，它在世界各地会被持有，用于交易、金融业务往来和储存价值。这种超额持有意味着，储备货币背后的经济体必须透过金融交易、或贸易逆差、或上述两者，对外向世界上投入储备货币，比它吸收的更多才是。

在此期间，推测人民币何时与如何取代美元，成为世界储备货币，也变得流行起来。而在这些问题上，北京的官方声明，比起媒体臆测更为低调。但很明显的，中共领导阶层却是喜欢听到这些事情的。

但中国人民银行（PBOC）最近的一项准则透露出，这种所谓的“辉煌”，其实还有很长的路要走。该规定反倒显示，中国仍然依赖其原有的出口导向发展模式，既没有能力颠覆世界贸易体系，也无法将人民币提升至全球储备地位。

最近，在中国人民银行的指示下，中国外汇市场自律机制（China’s Foreign Exchange Market Self-Discipline Mechanism）立即出现了遵行准则。该准则严重限制了中国银行可以进行的自营货币交易量。它指示银行，如果他们的自营货币交易比前一年增长50%以上，或超过银行为其客户执行的金额的15倍，银行们都将受到严格审查。

从表面上看，这条规则似乎只是为了防止超额交易的最直接保障，实则不然！相反的，它的目的是在阻止最近促使人民币升值，因兑换美元、日元、欧元和世界上几乎所有其它货币的投机活动。它揭露了阻止这种货币升值态势的迫切需要，反过来又清楚地显示，中国仍然非常需要保护其作为低成本商品出口国的地位。这大约与50年前，处于卓越的发展时期，也就是中共刚开始采用的模式，其实是完全相同。尽管中共声称国家经济复杂程度高，并声明它已经摆脱了简单的模型，但该国经济似乎仍然依赖于这些过去的做法。

换句话说，中共仍然在玩它最初的（贸易）游戏。早期，中国可以依赖低价工资，尤其是相对于美国和其它已开发经济体而言的工资，以保持其商品的价格具备吸引力。而为了确保这种定价优势，中国人民银行定期干预及操纵外汇市场，以保持人民币兑美元和其它货币的相对低价，从而压低外国买家购买中国制造商品的成本。

有一段时间，中国人民银行将人民币兑美元汇率保持在低位，然而，这种行径经常受到中国贸易伙伴的批评和威胁。而美国也不止一次考虑给中共贴上“汇率操纵国”的标签，而它将会导致对中国贸易上的各种限制。

在这样的国外压力下，尤其是在2019年与川普（特朗普）白宫的“贸易战”期间，中共放弃了彻底的操纵。北京想要成为已开发经济体领先行列的野心，也在该决定中发挥了作用，因为依赖出口和操纵货币是未达已开发经济体的做法。因此，北京即声称其经济对出口的依赖程度低于以往，无需操纵人民币的外汇价值。

但现在，随着中国经济疲软，北京似乎又急着回到旧有模式。当局当然清楚若透过直接操纵，会招致批评和报复，然而，利用这种银行规则，将可以对人民币汇率和中国出口产生类似的影响。