財經觀察/科技巨擘併購 着眼增長潛力\李耀華

　　通用電氣、強生、東芝齊齊通過分拆瘦身，有分析相信，綜合巨無霸企業的年代已一去不返，日後會保持相對簡單的架構，以方便管理。然而，若看現今獨當一面的科技巨擘，便會發現同樣是透過併購與主業不相關的公司來壯大規模，發展軌跡有如上世紀大型企業的翻版。

　　不同的是，今天科技公司的併購目標明確，只會瞄準高增長、具潛力的公司，故此，科技巨無霸企業的生存條件較傳統巨企要好。

　　紐約大學教授Baruch Lev分析最近10多年合共逾3.6萬宗併購後，發現過去5年，企業收購與本業關係不大公司的比例佔近半，較20年前的35%至40%佔比明顯上升。

　　在收購業務特別進取的公司，主要有亞馬遜和谷歌母公司Alphabet，亞馬遜今年連環併購老牌電影製片商美高梅（MGM）、加密傳訊平台Wickr、Podcast內容託管平台Art19 Media等；Alphabet旗下谷歌上市以來積極併購，17年來合共逾200宗，包括今年收購穿戴設備生產商Fitbit。

　　現今科技巨擘收購的對象，主要是高增長、深具潛力的公司，不論汽車、社交商務，甚至最近被科技界吹噓得有聲有色的元宇宙，都成為科企的獵物，而不像上世紀的綜合巨企為壯大規模而瘋狂對外併購。

　　與此同時，近年全球低息環境持續，借貸成本極低，科企在爭取低成本的收購項目方面，根本沒有難度，情況與上世紀利率上升年代截然不同，當年不少公司因負擔高昂的收購成本，導致債台高築，危及財務健康。