財經觀察/無限量寬埋下的陷阱\李耀華

　　圖：英國通脹率再創逾40年新高。

　　全球受通脹威脅，經濟面臨衰退，目前的情況與2008年、2020年的兩次衰退相比，其實有很大差別，所以不少分析員相信，全球或可避過經濟衰退。今輪通脹成因眾多，除了因俄烏衝突之外，很大程度是全球央行在疫情爆發後，過度刺激經濟所致。如果不想高通脹成為新常態，最可行的方法就是撤回刺激經濟的措施，否則全球經濟衰退勢所難免。

　　近日，華爾街多家大行紛紛調高美國經濟衰退的預測。花旗銀行相信，美國經濟明年出現衰退的機會高達50%。美國銀行引述全球基金經理的統計顯示，全球增長盈利預期已跌至歷來最低，而經濟衰退的預期，卻是2020年5月疫情爆發初期以來最高。

　　造成經濟衰退預期急速上升的原因，主要是通脹強勁的升勢遠超預期，美國通脹率早前曾創逾40年新高，歐元區通脹亦見25年來最高水平。其他新興市場，例如土耳其等，通脹率4月升至60.5%，7月更飆至80％。

　　市場已習慣資金氾濫

　　通脹高企，除因俄烏衝突之外，也由於各國央行為免疫情重創經濟，紛紛在疫情爆初期全力催谷經濟，美歐肆意放鬆銀根，甚至繼2008年後再推出量化寬鬆政策。於是熱錢再度在全球亂竄，直接推高資產價格，尤其是商品和物業。商品價格在俄烏衝突爆發前已飆升了87%。各國樓價爭相勁升，英國樓價在俄烏衝突前，早已創下歷史新高，就連沉寂20年的日本樓市，在某些地區也升至近泡沫爆破前的水平。