談樓說按/港銀減P周期近尾聲\王美鳳

　　圖：本港銀行上月跟隨美國減息，下調最優惠利率0.125厘。

　　美國9月份公布重啟減息，下調聯邦基金利率0.25厘，目標區間介乎4至4.25厘，是去年減息共3次後今年首度減息，本港銀行同日公布下調最優惠利率（P）0.125厘，市場有人指銀行未有跟足美國減息幅度，有些亦特別指出「香港減息減唔足」，事實是否如此？原因為何？　　

　　在聯繫匯率制度下，本港息率大致跟隨美息走勢，但調整步伐及幅度卻毋須完全一致，除了美息變化，銀行亦視乎拆息水平、市場資金供求狀況、自身資金成本及未來息率走勢等因素，以決定調整息率步伐及幅度。基於本港對上一次加息周期（2022至2023年期間），港P加幅明顯少於美息，美息加逾5厘，港P僅加0.875厘，故此是次減息周期港P減幅亦會少於美息；簡單來說，即是P加息時加不多，減息時亦減不多，故此在整個減息周期，港P不會在美國每次減息均會下調，減息幅度亦毋須跟足美息。

　　去年美國於9月至12月期間共減息3次，其間反映銀行資金成本水平的拆息持續高於市場按息，原則上銀行未有即時需要減P，然而去年銀行跟隨美國共3次減P累計達0.625厘，可謂提早進行減息周期。

　　去年11月銀行決定減P期間，1個月拆息處於逾4厘水平，而當時減息後之市場實際按息為3.625厘，雖則不同銀行的自身資金成本有別，但在市場水平來說等同麵粉貴過麵包。去年銀行提速減P是優於市場預期，供樓人士可謂提早享減息減輕供樓負擔。

　　正如上述，港P在對上一次加息周期加幅僅0.875厘，去年減P已達0.625厘，今年可減P的幅度大致上餘下0.25厘；為何這樣說呢？銀行減息不只是P，而是存貸息率，若今年減P共0.25厘，屆時銀行基本活期存息亦將降至近零水平，存息已減無可減，故此銀行的減P周期應已完成。是次美國減息後，本港銀行亦減P，幅度為0.125厘，市場按息及H按封頂息由3.5厘降至3.375厘，預期年內美國續減息，而年底前本港銀行或進一步下調最優惠利率0.125厘，即完成上述減P周期，屆時市場按息將進一步降至3.25厘。