蘇寧金融/港交所的定位取捨\蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任 陶 金

　　圖：8月29日，中國證監會表態支持香港推出A股指數期貨，以進一步豐富境外投資者投資A股的風險管理工具。當然，資金直接購買的是港交所開發的產品。

　　交易所在一定區域或領域範圍內是唯一的，具有絕對壟斷的地位。因而其收益往往也是可觀和有保證的。但從估值邏輯看，應該將這類企業歸於哪一類？人們看待交易所，更傾向於價值股還是周期股？交易所自身的經營能夠多大程度上擺脫市場熱度和周期，進而獲得更高的估值？這些問題都需要具體分析。 　　雖說上海和深圳證券交易所與其他國家的交易所一樣，都是具有法人資格的獨立機構，但與中國內地這兩個證交所不以營利為經營目的，以及受到國家證監會直接管理不同，很多國家或者金融市場裏的證券交易所都是自負盈虧的，可以自己上市，使投資者得以像買賣其他上市公司的股票一樣交易。 　　全球上市的交易所還是比較多，目前已經有超過45家交易所上市，比較有代表的有：香港交易所、芝加哥商品交易所、洲際交易所、德國交易所、倫敦證券交易所、納斯達克-OMX集團、芝加哥期權交易所等。香港交易所作為一家股份制公司，在2000年便在自己管理的交易所上市了。