經紀愛股/市盈率大落後 工行短線看5元\余君龍

　　圖：工商銀行（01398）

　　7月份期指結算前後，港股異常波動，對沖基金及動量基金等外資銳意造淡，借個別消息拋售一籃子指數成份股，尤其消息焦點所在的新科技板塊，外資大行大舉洗倉及拋空，銳意推低股價，造成恐慌，導致恒生指數在短期內累積逾3000點跌幅。不過明顯貨源已落入強者之手，具主權背景資金趁低收集，態度積極，及至期指結算日，更出現挾淡倉，個別板塊以及期指市場均大幅挾升，而且對撼激烈。當然期指結算即日成定局，而個別板塊在對撼時股價挾升，同時貨源亦落入強者之手，料後續有補購活動。 　　港股投資文化正逐步變遷，外資影響力度正在減退，預測港股市勢會接近中國基本因素以及經濟增長，漸漸擺脫端視資金流向，策略沽盤的干擾。屆時，投資交化轉變，市場可接受市盈率可能回復至歷史典型的12至20倍水平，股市更反映實質經濟。如果相對個別股份普遍的只有5至10倍市盈率，港股上升潛力可強。 　　從基本因素分析，內銀股板塊的市盈率以及預期市盈率普遍在6倍左右，嚴重偏低，宏觀環球主要金融市場的銀行股份，以及歷史數據表現，於平常市勢下，一個保守市盈率理應在12至15倍之間，於牛市第二、三期時，市盈率更攀上20倍以上，以此推斷，大型內銀股長線上升潛力強。