經濟思維/前五月中國經濟保持韌性穩步前行\軒轅靖

　　今年前五月，中國經濟在複雜多變的國際環境和國內轉型壓力中展現出韌性與活力。

　　國家統計局發布的最新數據顯示，5月份製造業採購經理指數（PMI）為49.5%，較上月上升0.5個百分點，景氣水平明顯改善；非製造業商務活動指數為50.3%，雖比上月下降0.1個百分點，但仍高於臨界點，顯示經濟總體產出保持擴張態勢。綜合PMI產出指數為50.4%，較上月上升0.2個百分點，表明中國經濟在多重挑戰下穩步推進，新動能持續發力，傳統動能逐步修復，形成了以韌性支撐增長、以活力驅動轉型的良性格局。

　　從製造業看，5月份PMI回升至49.5%，雖未完全回歸擴張區間，但多項分項指標顯示企業信心回暖。生產指數為50.7%，較上月上升0.9個百分點，重回擴張區間，表明製造業生產活動止降回升。高技術製造業PMI連續4個月保持在50%以上的擴張區間，5月份達50.9%，新訂單指數連續數月運行在52%以上，顯示技術密集型產業市場需求持續增長。裝備製造業和消費品行業PMI分別回升至51.2%和50.2%，生產指數均呈擴張態勢，尤其是裝備製造業生產指數較上月上升超過4個百分點，連續10個月保持在50%以上，成為穩定製造業增長的核心力量。

　　消費回暖為經濟注入動力

　　出口端表現良好。受中美經貿高層會談達成互降關稅共識的推動，5月份新出口訂單指數為47.5%，較上月上升2.8個百分點，進口指數也上升3.7個百分點至47.1%，顯示外部需求回暖與供應鏈韌性增強。部分涉美企業反映外貿訂單加速重啟，進出口情況明顯改善。這種變化不僅源於短期政策效應，更深層次反映了中國製造業在全球產業鏈中的不可替代性。以光伏、新能源汽車、鋰電池等為代表的高新技術產品出口持續增長，5月份集成電路、太陽能電池等出口分別增長25.9%和30.7%，印證了中國製造在全球價值鏈中的競爭力提升。

　　非製造業領域同樣呈現積極信號。5月份非製造業商務活動指數為50.3%，延續擴張態勢。服務業商務活動指數回升至50.2%，在「五一」假日效應帶動下，旅遊、餐飲、交通等行業活動顯著活躍。鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業的商務活動指數均位於擴張區間，市場活躍度提升。郵政、電信、互聯網軟件及信息技術服務等行業保持較高景氣水平，商務活動指數持續位於55%以上，顯示數字經濟和現代服務業成為拉動非製造業增長的重要引擎。建築業則延續擴張態勢，土木工程建築業商務活動指數達62.3%，連續兩個月回升，表明基礎設施投資加快對經濟的支撐作用進一步顯現。