滄海桑田/新經濟股近見底 港股下季迎反彈\倪相仁

　　俄烏危機發展到戰爭這一步，感覺有些夢幻。這次危機對全球地緣政治、金融市場影響深遠，用以往經驗判斷港股走勢不一定管用。從好的方面來說，中國的地緣政治壓力，有可能在短期內得以紓緩，並對人民幣資產帶來支持，人民幣匯率在烏克蘭危機之後創下新高，似乎看到了端倪。不過中長期而言，不確定性仍大。

　　烏克蘭危機成為2022年的第一隻黑天鵝，直接的後果是歐洲地緣政治風險上升。新冠疫情剛剛在歐美穩定下來，新的衝突便悄然而至。去年美國帶頭炒作台海危機，中國夠定力，沒成事。這次烏克蘭危機脫離美國的劇本，除了歐美不斷開出空頭支票，讓烏克蘭領導層產生錯覺外，歐美對俄羅斯的傲慢，戰略上的無限擠壓，也促成了戰鬥民族被迫走上以戰逼和的反擊不歸路。在他們看來，唯有如此，北約才不敢把烏克蘭納入，地緣政治重新達至均衡。

　　烏克蘭衝突對中國有利有弊。樂觀來看，俄烏衝突把歐美拖進去的可能性很大，歐美須集中精力應對俄羅斯，一時半會難以合力圍堵中國。

　　中國如果能夠善用未來一段時間的國際環境，比如派出俄烏和平大使，穿梭俄烏和歐洲，為和平解決這次衝突盡心盡力，相信將有助於提高中國的國際形象。即使功敗垂成，亦有助於降低地緣政治風險，為自身發展爭取寶貴的機會。

　　當然中國面臨的挑戰不少，中烏關係不差，烏克蘭是中國「一帶一路」九個支點國家之一，中國更是烏克蘭第一大貿易夥伴，去年兩國的總貿易額2021年達到189億美元，而且烏克蘭約有5000萬畝地被中國企業承包經營，佔該國耕地總面積十分之一，大大緩解了國內糧食短缺。烏克蘭一旦陷入長期戰亂，對中國的經濟利益及國際戰略布局一樣是嚴重威脅。

　　每一次的衝突，總會有國家受損。站在旁觀者的角度，烏克蘭無疑是最大的損害方。缺乏國際政治經驗、對歐美抱有美好期盼的烏克蘭領導層，此時此刻不知道有何感悟。烏克蘭此刻兵荒馬亂，全球金融市場受到的驚嚇也不小。港股周四再次探底，但年初以來深度調整的行業，比如綠電（包括火電）已跌不下去。