樓市智庫/聯儲加息取態不再激進\中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

　　聯儲局主席鮑威爾表示，美國通脹已由高位回落，但仍然過高，若果情況合適，聯儲局準備進一步加息。也有成員指出，可能未必需要加息。鮑威爾強調，聯儲局在決定再次加息或按兵不動時，將謹慎行事，取決於數據及不斷變化的前景及風險。

　　美國通脹過高，若果情況合適，聯儲局準備進一步加息，打算將利息維持在限制性水平，直至有信心通脹可持續降至2%的目標。需要一段時期經濟增長低於趨勢水平，以及就業市場一定程度偏軟。

　　鮑威爾指出，7月份個人消費支出（PCE）通脹率3.3%，核心PCE通脹率4.3%。6、7月核心通脹數據較低，但核心商品通脹仍遠高於疫情前水平，亦不清楚未來數季潛在通脹會穩定於什麼水平，強調恢復價格穩定仍有大量工作要做，亦將密切關注租金數據。

　　鮑威爾表示，聯儲局關注有跡象顯示經濟可能不會按預期降溫，今年至今經濟增長超出預期，亦高於長期趨勢。近期消費支出數據尤其強勁，住屋市場亦正顯示復甦跡象。更多證據顯示，經濟增長持續高於趨勢，可能令通脹進一步上升，可能導致貨幣政策收緊。

　　費城聯儲銀行總裁哈克預計，聯儲局今年餘下時間不會再加息，相信局方收縮銀根的工作已經完成。哈克今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有貨幣政策投票權，他指出，聯邦基金利率已經處於對經濟具足夠限制性的水平，當局會繼續收縮資產負債表，起到限制經濟的作用。波士頓聯儲銀行總裁科林斯亦認為，聯儲局可能毋須再加息。

　　聯儲局內各成員對於是否加息，都有不同觀點，意味加息並非一致路線，縱使今年仍有可能加息，但相信幅度不大，不會再出現去年中每次加息0.75厘的兇狠情況。筆者相信未來加息會是溫和的，即使如鮑威爾所言7月個人消費支出（PCE）通脹率3.3%，但現行聯邦基金利率是5.25至5.5厘，差距約2厘，有足夠力量壓倒通脹。