樓市智庫/美聯儲加息臨近尾聲\中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永傑

　　6月份聯儲局果然暫停加息，有利於樓市及股市發展。從聯儲局5月初政策會議紀錄發現端倪，成員普遍認同進一步加息必要性已經不太確定，但通脹持續高企，為求保持政策彈性，盡量避免提及「減息」及「不加息」字眼。

　　筆者預料聯儲局成員早前避提減息及不加息，是不想刺激投資市場的股市及樓市變得熾熱，以免引致通脹復燃，造成他們對抗通脹面對更大障礙。聯儲局成員對今年底指標利率的預期中間值達到5.6厘，比較3月時高0.5厘，反映成員普遍預期仍可能再加息兩次，每次加幅0.25厘。

　　信貸收緊 經濟增長承壓

　　5月初政策會議紀錄顯示，聯儲局需要保持選擇彈性，部分成員認為有可能要進一步加息。亦有部分成員認為，不要傳達可能減息或已排除進一步加息可能性信息。部分成員看到過去一年緊縮政策開始產生預期效果，絕大多數與會者都同意，發生銀行倒閉事件之後，銀行信貸收緊對經濟增長構成風險。

　　從會議紀錄中可知，聯儲局擔心發出減息或已排除進一步加息信號，可能造成大量熱錢流入投資市場，觸發股樓升浪，形成資產膨脹。投資者從股市及樓市大有斬穫，肯定會激發大量消費，到頭來導致通脹重現。

　　通脹一旦重臨，意味過去聯儲局加息政策前功盡廢，隨時又會捲土重來再玩加息遊戲打擊通脹，對於美國以至世界經濟絕非好現象，許多國家未必承受得起。