樓市新態/銀行結餘充裕 息口波動毋須驚慌\汪敦敬

　　圖：現在銀行結餘加上未償還票據及債券總共有逾1.3萬億元。

　　近日H按息口急升，不少人關心會否影響樓市？或擔心高息會否影響經濟？筆者想根據個人了解去拋磚引玉作分享，求望指教。始終聯繫匯率是一個精密的系統，卻與市民息息相關。筆者認為必須要探討一下。

　　在分享前，大家要弄清楚平息不是一種必然的福利，投資要承擔合理的風險。撰此文並不是提倡特區政府營造平息的環境，筆者的看法是香港的聯繫匯率有足夠的底氣去應付有關衝擊，我們做好風險應對準備就毋須過分擔心。　　我們要清楚港元的性質。在每張港元的紙幣上均見到一行字「憑票即付」，意味着港元的性質就是根據貨幣發行局制度而得到美元資產的十足支持，即港元貨幣基礎的任何變動都必須有美元資產按固定匯率計算的相應變動完全配合。

　　港元在聯繫匯率的框架上，始終保持着每1美元兌港元在7.75至7.85的範圍，亦因為港元性質的關係，香港本身是沒有獨立的貨幣政策，只可以說我們有變相被動式的量化貨幣政策。匯率機制是金管局在強方兌換保證水平，承接美元釋出港元，當有美元大量進入本港的時候，香港就會根據機制發行同等值的港元去平衡，令到聯繫匯率永遠都有互相兌換的基礎，遇上資金流入港元的時候，銀行結餘就會上升。

　　政府如果覺得銀行結餘太高的話，就會發行「外匯基金票據及債券」向銀行吸納這些資金，以防止資金過多令金融不穩定。相反，當香港銀行結餘不足的時候，在機制上是應該放出這些未償還票據及債券，釋放這些錢去支持息率的穩定。現在的銀行結餘加上未償還票據及債券總共有逾1.3萬億元，足以保障香港息率在合理幅度徘徊。

　　美匯指數長期看跌