樓市新態/資金湧港 奠定香港繁榮基礎\汪敦敬

　　數據顯示，外國、外地公司來成立並註冊數字創新高，香港的資金不斷累積增加。根據最新數據，截至2025年6月底，香港的貨幣供應量M3（流通現金加商業銀行存款）錄得19.86萬億元，對比去年同期的17.94萬億元，按年增長10.7%。對比上一個月的19.71萬億元，按月增長0.76%。

　　香港長期保持逾18萬億至19萬億元充裕的資金，短期內也不需要擔心負利率的來臨，是最理想的投資處境。

　　19萬億元M3是一個什麼概念？1997年香港的M3只有2.87萬億元，去到2007年的時候是6.13萬億元，去到2019是14.8萬億元，一年前是18.5萬億元，反映香港資金不斷上升。這是強勁的底氣。

　　何況，除了M3外，我們亦加以分析銀行結餘（銀行放在金管局的戶口結餘）和未償還外匯基金票據及債券（銀行被金管局吸納的資金）。目前三者加起來逾21萬億元，長期趨勢上亦是持續上升的。

　　有一點是要特別留意的，定期存款按月減少2.2%或2284億元（過去兩個月累計共流出3780億元），活期存款按月增長3.48%，儲蓄存款按月增長5.46%，反映資金初步已一如筆者之前所料，從定期存款湧出，滾存的資金量已不容小覷。

　　近日金管局持續入市承接港元沽盤，分析預料隨着銀行體系結餘減少，港元拆息將回升。筆者認為有關情況是正常的，不是因為港元有「流出壓力」，相反是源於5月大量外資湧入香港的後續發展。很多評論都忽略了有關香港銀行結餘的實力，其實應該連同未償還外匯基金票據約1.4萬億港元去看，銀行體系資金量足夠應付套息活動，H按息隨着資金流動有所上落是平常事。筆者認為，香港息口與金融環境將保持穩定。