明若觀火/積極財政應對就業挑戰\中信証券固定收益首席研究員 明 明

　　圖：當前中國經濟增速略低於疫前的潛在水平，導致失業率水平略微高於疫前。

　　6月份內地就業數據顯示，年輕人就業壓力顯著上升。意料之外的降準給市場一個重要啟示，不要忽視中小微企業及就業等結構性問題對政府決策的影響。下半年的政策組合可能會轉向「穩貨幣＋寬信用」，財政政策會發揮更大作用，緩解中小微企業及就業壓力的同時，對於經濟也會形成較強的提振。 　　隨着二季度勞動力市場逐漸回暖，調查失業率呈現下降趨勢。6月份失業率已降至5.0%，比上年同月低0.7個百分點。儘管總體就業向好，但數據顯示年輕人就業壓力偏大。考慮到高校畢業生集中就業，年中通常是年輕人就業壓力較大的時期，今年高校畢業生總量達到909萬人，再創歷史新高，帶動16至24歲城鎮青年失業率達到15.4%，比5月份上升1.6個百分點，顯著高於往年同期。 　　住宿餐飲、文化旅遊等服務業行業修復的不及預期可能對就業形成一定影響。散點疫情和內地疫情防控措施的持續存在，限制了部分線下接觸型服務行業的修復。二季度分行業的GDP數據顯示，住宿餐飲、租賃商服及主要服務業以外的其他服務業（包括教育、公共管理、文化娛樂、旅遊等行業）還未恢復到疫情前的水平。從就業的角度來看，這些線下服務業修復偏慢，景氣度和利潤處於較低水平，可能會導致就業崗位數量的下降，對相關行業的就業會有一定的負面作用，尤其體現在私營經濟當中。