斌眼觀市/半導體板塊為何這麼火？\西南證券首席策略分析師朱 斌

　　圖：全球輕型汽車生產前景（萬輛）

　　6月份以來，半導體板塊上漲了17%，佔據所有申萬二級行業的首位。半導體板塊為何這麼火爆？這跟半導體產業供需兩端的結構性不匹配密切相關：供給減少，需求旺盛，從而導致芯片價格的持續抬升。當前，雖然全球總投資在持續增加，但考慮到半導體產能釋放周期長，預計芯片供需失衡的狀況至少延續到2022年，結構性短缺可能持續存在。 　　從供給端來看，疫情背景下，車規級芯片產能受擠兌，「芯片荒」開啟。2020年初，受疫情影響居民出行受限，汽車銷量大幅下滑，車企降低了對汽車銷售量的預期，開始減產，大量車企取消了芯片訂單。同時居家辦公和娛樂，以及對無人化、智能化需求的提升帶動了手機、PC、IOT、數據中心等的需求，芯片產能向這些領域調整。但關鍵的是，居民對汽車的需求只是被延後，並沒有消失。下半年疫情緩解後，汽車需求不降反增，但原車載芯片產能大部分已經轉向消費電子類產品領域，汽車芯片開始緊缺。 　　從技術上看，車規級芯片對工作溫度範圍、抗干擾性、使用壽命要求比消費電子類芯片高得多，因此製造難度大、標準高、合格供應商少，訂單一般需要提前半年以上與代工廠敲定，所以芯片產線切換後難以在短時間內切回，短期的供應彈性小；從成本利潤上看，車載芯片總需求量相對較少，利潤率低於消費電子類芯片，製造商擴產意願不足，8吋成熟製程的擴產預計也會相對較慢。