外資點評/毛利率勝預期 中興上望34.4元

　　瑞信發表研究報告，指中興通訊（00763）第三季收入按年升14%至308億元人民幣，勝該行預期；純利按年升108%至18億元人民幣，高於其指引的中位數，高於該行原先預期32%，主因毛利率上升等。毛利率按年升8.1個百分點至38%，勝預期，受惠自家設計芯片及競爭放緩下，銷售均價及成本結構改善。

　　報告料中興下半年可錄強勁雙位數增長（對比去年下半年），因三大電訊商僅完成其總年度資本開支預算的37%。該行料末季中興電訊商服務按季進一步增長25%，受惠項目付運及收入確認入賬。整體第四季毛利率料維持高企。

　　瑞信上調中興2021至2023年各年每股盈測分別14%、9%及3%，H股目標價由31.6港元升至34.4港元，相當於明年預測市盈率15.4倍，評級「跑贏大市」。

　　中興通訊昨日收報25.5元，上升0.3元，升幅約1.2%。