國際觀察/穩經濟成效彰顯人民幣穩定韌性\宇文

　　人民幣匯率重回「6」時代。這是中國穩經濟的成果，也預示全球市場對中國的信心。

　　人民幣匯率隨市波動符合市場規律，動態企穩更是常態。市場應以平常心看人民幣匯率漲跌、以自信心看人民幣匯率企穩。必須指出，人民幣貶值是內外因素疊加所致。內部疫情多點散發、頻發甚至局部爆發，尤其二季度前期經濟承壓較重。外部因素則是美聯儲開啟暴力加息閥門，年初至今美聯儲已六度加息，預期本月還會加息，加息累計375個基點，可謂前所未有的暴力加息。

　　美國通脹全球溢出，美聯儲加息也形成全球傳導。在此情勢下，強美元態勢形成，今年4月美元指數突破100點大關之後，美元單邊升值的勢頭更趨鞏固，9月28日美元指數升至20年來高點114.78點。在此情勢下，全球匯市陷入混亂，全球貨幣紛紛貶值，作為SDR籃子貨幣之一，人民幣匯率也貶至「7」時代。這既是美元強勢地位帶給匯市的連鎖反應，也凸顯美國暴力加息的負面效應。

　　雖然人民幣匯率下行，但是相對於全球其他主要貨幣，人民幣匯率維持相對穩定。一方面，英鎊、歐元和日圓兌美元匯率貶值幅度較大，而且人民幣兌這些貨幣處於升值；另一方面，從更長的時間線看，人民幣兌美元處於升值狀態。2005年1美元兌人民幣是8.27，2008年1美元兌人民幣是7.3，最新是1美元兌人民幣是6.97，說明人民幣兌美元處於升值通道中。

　　美聯儲年內六次加息──直到最近一次暴力加息，才讓高企的通脹稍微降息來。儘管如此，美國10月消費者價格指數同比上升7.7%，雖是今年最低，依然處於通脹高位。相比之下，中國年內通脹率維持在2%左右。相比歐洲超過10%的高通脹率以及難以抑制的貨幣貶值，除了人民幣兌美元幣值風險可控外，中國幾乎沒有受到美國高通脹傳導。這給中國逆周期貨幣政策寬鬆提供了緩衝，能夠通過降息、降準和更多的貨幣政策手段，持續釋放流動性澆灌市場、提振市場信心穩經濟。自然，這也體現中國市場抵抗外部市場風險侵襲的能力加強。

　　年終穩經濟到了衝刺時刻，政策面和市場面紛傳利好消息。從前者而言，今年以來，中央和地方出台的穩經濟措施前所未有，既有貨幣政策的持續不斷賦能，也有減免稅費的連續減負，更有鼓勵投資、強化消費和刺激出口的一攬子舉措。正因為如此，三季度經濟增長迅速擺脫頹勢，GDP增長達到3.9%，前三季度GDP增長為3%。除了存量政策，近期中央又連續出台穩經濟的利好政策，為年底穩經濟衝刺繼續發力。