通缩幽灵挥之不去，中国3月份CPI和PPI指数仍呈收缩之势

中国3月的消费者价格指数（CPI）增幅低于预期，生产者价格指数（PPI）通缩持续存在，在需求依然疲软的情况下，中国当局的政策制定者面临着推出更多刺激措施的压力。

经济学人智库（Economist Intelligence Unit）高级经济学家徐天辰对路透社说：“季节性影响肯定发挥了作用——2月份农历新年期间食品价格大幅上涨，随后又回落。” “从更大范围来说，产能过剩问题正在转化为价格，这将阻碍中国人民银行刺激经济的努力，”徐天辰补充道。“汽车价格每年下降4.6%，这可能表明制造商正在分销和销售过程中进一步降价。” 路透社采访的凯投宏观(Capital Economics)中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示：“尽管消费者价格不再下降，但制造业产能的快速投资仍然对出厂价格构成压力。” 过去几个月来，中国推出了一系列刺激措施来刺激家庭支出，包括放宽汽车贷款规则，但由于担心经济不景气和就业市场疲软，消费者对大宗购买仍持谨慎态度。 扣除波动较大的食品和能源价格，3月份的年度核心通胀率为0.6%，低于2月份的1.2%。CPI环比下降1.0%，较2月份1%的涨幅有所回落，低于经济学家预测的0.5%的下降。 中国人民银行本月早些时候承诺，将支持居民收入增长，满足消费者合理信贷需求，同时遏制产能过剩行业的“盲目扩张”。 根据路透社的报道，一些分析师认为，央行面临着挑战，因为更多的信贷流向生产而非消费，暴露了经济的结构性缺陷，并降低了货币政策工具的有效性。 “虽然我们相信数据将逐渐显示中国并未陷入通货紧缩螺旋，但通胀仍远低于目标，仅从经济基本面来看，我们认为进一步降息将使经济受益，”荷兰国际银行（ING）大中华区首席经济学家林恩·宋(Lynn Song)对路透社表示。 需求的长期疲软也引发了人们对政府寻找新的经济增长模式的困难的质疑。 国际收支数据显示，外国直接投资的数量正在放缓，因为外国公司将收益汇回美国，以从美国更高的利率中受益，而中国央行则维持低利率以鼓励放贷。 保银资产管理公司（Pinpoint Asset Management）首席经济学家张志伟对路透社说：“有趣的是，美国的消费者物价指数通胀率意外上升，而中国的通胀率下降。” “这表明这两个国家的货币政策立场可能继续出现分歧，因此两国的利率差距可能会持续存在。” 周三，信用评级机构惠誉将中国主权信用评级从“稳定”下调至“负面”，理由是经济增长放缓和债务持续上升给公共财政带来风险。