货币政策力挺稳增长 降准降息可期

中国人民银行3月中期借贷便利(MLF)操作实施在即，美联储3月议息会议即将拉开帷幕，大国货币政策动向无疑将成为接下来一周备受关注的焦点。

中国人民银行3月中期借贷便利(MLF)操作实施在即，美联储3月议息会议即将拉开帷幕，大国货币政策动向无疑将成为接下来一周备受关注的焦点。

目前主流看法认为，美联储3月加息并开启加息周期几乎是板上钉钉，海外主要央行加快政策调整将进一步得到验证。但同时，市场对中国人民银行进一步放松货币仍然存在期待，而且这种预期随着2月金融数据的落地而明显增强。

专家指出，美联储进入加息周期不足以改变我国货币政策“以我为主”的局面。当下稳增长的要求十分确定，宽信用尚处于推进阶段，仍需货币政策护航，人民银行进一步降准降息或已提上日程。

稳增长是当前首要目标

专家认为，当前，稳增长的要求相当确定。虽然美联储即将开启加息周期，但我国货币政策仍将“以我为主”。

中国社会科学院学部委员余永定在接受中国证券报记者专访时说：“我国的降息和美联储的升息必然会导致中美利差缩小，但利差缩小不足以改变我国货币政策的方向。”

余永定解释，首先，即便美联储将联邦基准利率提高至2%，考虑到美国的通胀，美国的实际利率水平依然为负，而我国政策利率和市场基准利率依然为正。其次，近年来我国外汇宏观审慎管理不断完善，政策工具箱更加丰富，能够确保不发生严重资本外流的情况。再次，人民币汇率已较为灵活，今后还可以进一步释放弹性，以抵消资本跨境流动对货币政策独立性的影响。

“今年我国已经明确要稳增长，或标志着宏观经济政策优先次序的一次重要调整。”在余永定看来，既然宏观政策大方向已定，未来货币政策的走向自然趋于进一步宽松。“人民银行目前已经沿这一方向采取了一些措施，相信今后还会出台更多举措。未来人民银行政策利率、市场基准利率和市场利率都会进一步下降。”

值得一提的是，2月金融数据近日公布，当月社会融资规模和新增人民币贷款均低于市场预期，凸显了扩大信贷投放、提振融资需求对稳定宏观经济大盘的重要性。红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖提示，在2月金融数据欠佳，且最近票据利率走势预示信贷投放可能依旧偏弱的当下，投资者需关注人民银行是否进一步降息或出台其他调控措施。

降准降息皆有可能

稳增长的政策取向，体现在货币政策上就是宽信用。专家指出，考虑到信用扩张的持续性、稳定性有待增强，人民银行进一步降准降息的可能性明显增大。