读懂“油”戏规则 应对油市波澜

一波未平，一波又起。在美国抛储控制油价之后，近日供给端出现模糊的增产信息，令国际油价走势不确定性再度增加。

分析人士表示，本轮油价走势演绎的核心因素在于疫情变化，在疫情状况明朗之前，油价短期难言企稳，将维持高波动走势。

供需存在变数

在美国抛储控制油价之后，备受关注的产油国态度，随着近日OPEC+会议结束浮出水面。有消息称，OPEC+在会上决定维持原定计划在明年1月份增产石油40万桶/日，但同时OPEC+公报显示，该决定存在调整的可能性，即继续监控疫情变化，如有必要将及时调整产量政策。

据了解，此前，市场预期OPEC+将在2022年1月开始降低增产幅度。显然，OPEC+继续增产的决定与会前市场普遍预期存在偏差，国际油价一度大幅跳水。“油价的表现可能是担忧一贯谨慎的OPEC+政策基调转向，美国政府代表曾与沙特能源部长举行会谈，也增加了市场猜测。”东证衍生品研究院能源高级分析师安紫薇对中国证券报记者表示。

但随着市场对消息面的解读不断深化，原油多头重拾信心。高盛认为，OPEC+增产难阻油价结构性大牛市。其观点主要从供应端出发，一方面，全球油气行业的上游投资支出大幅减少，推升生产成本；另一方面，OPEC+闲置产能过少，面临全球需求复苏不能及时释放产能，从而出现结构牛市。

“然而，目前全球石油需求面临着新一轮疫情的挑战，高盛的结论只能在油价上升周期中提供支撑，在新增需求存在变数的条件下不成立。”光大期货原油分析师田由甲对中国证券报记者分析称。

“OPEC+处于产能正常化的阶段，增产是大势所趋，只是当前面临疫情反弹的阻力，但关于奥密克戎毒株的传染性、致病性和疫苗逃逸能力仍需要更多数据来确认。阶段性需求的变化路径存在较大不确定性，OPEC+的决定表明其将延续产量政策对需求的滞后调整。”安紫薇说。

短期难言企稳

就本轮油价走势演绎逻辑看，其核心因素在于疫情变化。从长周期来看，全球能源转型是其中一个重要影响因素。

尽管从长期来看，碳中和意味着传统石油供给和需求均将受到抑制，但分析师并不因此一味看空油价。