西方的"绿色国债"政治意味大于经济收益

据英国《经济学人》报道，金融市场有一股绿色主权债务浪潮风涌而起。今年9月，与哥伦比亚、西班牙等一道，英国发行了首支绿色国债。此前，至少有20个国家发行绿色国债，以德国为甚，并形成了一条国债的“绿色曲线”，跨越多个偿还期。

据英国《经济学人》报道，金融市场有一股绿色主权债务浪潮风涌而起。今年9月，与哥伦比亚、西班牙等一道，英国发行了首支绿色国债。此前，至少有20个国家发行绿色国债，以德国为甚，并形成了一条国债的“绿色曲线”，跨越多个偿还期。今年截至目前，各国政府通过绿色债券渠道筹集了总计逾1000亿美元的资金。预计本月晚些时候，欧盟也将加入其中，其2500亿欧元（合2900亿美元）的绿色借贷计划将使其成为全球最大的绿色主权债券发行者。

绿色债券与常规债券的主要区别在于，所筹资金必须用于特定的环保项目。那么，为什么不采用传统发债方式，直接将收益用于环保事业呢？一个可能的优势是有机会以较低的成本借款。鹿特丹伊拉斯谟大学的迪翁·本格拉茨（Dion Bongaerts）表示，投资者可能愿意接受较低的绿色债券收益率（即为其支付较高的价格），理由是将其所持有的债券计入环境、社会和治理目标，或是有助于提升公共形象。

事实上，尽管传统债券和绿色债券并无实质性差别，投资者对前者的收益要求确实要高于后者。收益率差异（也称“绿色收益”）看起来似乎不大：就德国的十年期债券而言，大约是0.05个百分点。不过，当你考虑到传统的德国十年期债券收益率为-0.18%时，这一差异就不容忽视了。收益率差在2020年的0.02个百分点的基础上又有新增，表明绿色债务供不应求。10月发行的英国国债收益率差为0.025个百分点，超过了对绿色债券发行初期的预期。此次发行获得了十倍的超额认购，比债务管理局发行的所有的债券都要多。

荷兰ING银行的安东尼·布维（Antoine Bouvet）表示，尽管如此，节约下来的成本对政府来说意义并不大。对于10亿欧元债券而言，利率降低0.05%意味着每年可以节省约50万欧元，这对政府来说只不过是杯水车薪。