英国政府大量发售国债 市场价格持续下跌

英国政府本财政年大举发债筹集资金，但国债的价格大多已低于其票面价值。专业人士认为，国债发行过多会压低国债价格并提高收益率，这取决于市场供需情况，以及市场对英国经济前景和政府财政稳定性的看法。

英国国债的到期收益率近日一直在攀升。其中，10年期英国国债的到期收益率（Gilt yields/Yield to maturity）5月9日开盘后升至3.844%，其一个月前的到期收益率为3.539%，一年前的到期收益率为1.848%。据英国债务管理局（Debt Management Office）5月10日公布的国债卖断交易（outright）拍卖结果，10年期国债5月10日拍卖时到期收益率已涨至3.849%。而海外投资者2023年以来持续卖出持有的英国国债，今年第一季度海外投资者净卖出国债为360亿英镑（约合454亿美元）。

英国国债俗称为金边债券（Gilts），由英国财政部发行，并在伦敦证券交易所上市。所谓到期收益率是指按目前的市场价格购买，并一直持有至到期日所获得的年平均收益率。到期收益率和票面利率（coupon rate）不同，票面利率以票面100英镑的债券可获得的年利息总额表示。10年期英国国债的票面利率为3.25%，即面额100英镑（约合126美元）的10年期国债每年可收到的利息是3.25英镑（约合4.1美元）。

到期收益率升高意味着债券本身的价格下跌。目前，10年期英国国债的市场价格已从面值100英镑（约合126美元）降至略高于95英镑（约合120美元）左右，5月10日的拍卖平均售价为95.175英镑（约合120美元）。

英国政府计划本财政年发售2,410亿英镑（约合3,037亿美元）国债，比上一财政年的1,392亿英镑（约合1,754亿美元）国债增加了约73%；若扣除英国央行（Bank of England）的购买量，本财政年发售的国债将是过去十年平均水平的三倍。

2023年1月至4月期间，英国政府共新发行了四次10年期国债。最近一次是4月14日，售价为97.19英镑（约合122.5美元），发行时的到期收益率为3.591%。

天钧政经研究员宋维骏（Albert Song）5月9日对大纪元说：“印钞放水和发售国债都是政府为了筹集资金而采取的措施，但它们的影响和机制是不同的。央行印钞放水从而降低利率和增加流动性，会导致通货膨胀，货币供应量增加会降低货币价值。发售国债是政府筹集资金的一种方式，如果政府发售大量国债而财政支出又过度，会导致财政赤字增加，从而可能对通货膨胀产生影响。”

“如果英国政府发售过多的国债，可能会导致市场上的国债供应过剩，从而降低国债的价格并提高收益率，但这取决于市场需求和供应的平衡及市场对英国经济前景和政府财政稳定性的看法。”

据英国债务管理局介绍，金边债券反映的是英国国债作为投资具有“安全性”的主要特征——英国政府从来没有在金边债券到期时不支付利息或本金。但10年期英国国债的到期收益率目前已高于具有标竿意义的10年期美国国债。