美联储前高级经济学家胡捷：最乐观估计美国通胀将延至明年底

美联储近日公布的7月货币政策会议纪要显示，“几乎没有”证据表明通胀压力在减弱，通胀可能会在一段时间内保持在“令人不安”的高位。

今年6月美国CPI同比涨幅达9.1%，是1981年12月以来的最高水平。7月，CPI同比涨幅回落至8.5%。美联储会议纪要显示，近期汽油价格下跌可能在短期内使总体通胀率下降，但大宗商品市场也可能受到进一步供应冲击而使价格迅速反弹。

美国本轮41年来罕见的通胀究竟因何而起？连续两个季度环比下降后，美国经济是否将出现衰退？北京日报客户端记者专访了上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷。

超发货币叠加俄乌冲突致罕见通胀

北京日报客户端：6月美国CPI同比涨幅达到1981年12月以来的最高值。导致美国本轮罕见通胀的原因是什么？

胡捷：美国本轮高通胀的主要原因是供应链的破损或扭曲，特别是能源供应和粮食供应。对粮食和能源供应链最大的冲击始于今年2月24日俄乌冲突爆发后。俄乌两国在全球粮食和能源供应链中的地位是举足轻重的。

次要因素是美元的“放水”，也为通胀储存了相当多的“弹药”。如果没有供应链破损的问题，“弹药”将会主要流向资产市场，具体来说就是美股。2020年3月到6月这次“放水”后，美股开始大涨，货币确实超出了常规的发行量，也流向了股市，但并没有过分流向消费品市场，所以CPI并没有明显增长。

但到了2021年年中，疫情冲击导致供应链的恢复和需求的恢复不同步。需求恢复快，供应链恢复慢，一快一慢就产生了通胀压力，当时还不是很明显。2021年下半年，随着市场对俄乌局势的担心，通胀压力显现，物价开始上涨。

今年2月，俄乌冲突爆发，担忧转变为了真实的供应链的破坏，加上在此之前超量发行货币的铺垫，两大因素使通胀大幅升高。