主编手记：不要把鸡蛋放在一个篮子里

随着A股市场上赛道投资演绎日趋极致，不仅部分基金经理的投资出现异化，不少基民也开始以赌赛道的方式投资基金。笔者认为，“赌”永远不是正确的投资方式，以赌赛道的方式投资基金，或许一时可以提高投资收益，但当市场风格切换时，回撤的风险可能大大超出基民的承受范围。

随着A股市场上赛道投资演绎日趋极致，不仅部分基金经理的投资出现异化，不少基民也开始以赌赛道的方式投资基金。笔者认为，“赌”永远不是正确的投资方式，以赌赛道的方式投资基金，或许一时可以提高投资收益，但当市场风格切换时，回撤的风险可能大大超出基民的承受范围。 近两年的A股市场，赛道投资盛行有其内在逻辑。疫情之下，资金对于确定性的追求催生了去年以茅台为代表的大消费白马股行情。随着疫情逐渐受控，流动性持续宽松，市场偏好转向高成长板块。今年二季度以来，以新能源、半导体为代表的高景气赛道受到资金追捧，并在近期趋于极致化。 极致化的市场催生极致化的投资。部分基金经理主动进行风格偏离，冒着违背契约的风险集中投资新能源股；甚至有基民以赎回进行“威胁”，要求基金经理转向热门赛道。更多的基民则跟着短期排名买基金，对新能源、半导体等主题基金“一把梭哈”，希望一夜暴富。 以赌赛道方式投资基金，核心风险在于“赌”的心态。“赌”意味着集中投资，风格暴露在单一或者少数行业，基金收益的波动会很大，容易造成基民心态失衡，进而扭曲了投资行为，结果往往是追涨杀跌。实际上，去年底很多基民在高点追逐医药、消费类基金，已经在今年春节后的调整中损失惨重。近期新能源、半导体等主题基金规模暴增，是相关行业股票不断上涨的主要原因，已经初现类似于年初消费、医药见顶行情的端倪，基民切不可忽视风格转换的风险。