中国固定资产投资萎缩 分析：经济将持续放缓

今年以来中国固定资产投资增速一路下滑，9月份更是罕见萎缩，其中最能反映投资者对中国经济前景信心的民间投资和外商投资尤其疲软。多家经济机构预测，今年第四季度和2026年，中国经济将进一步放缓。

周一（10月20日）中共国家统计局发布的经济数据显示，今年前三季度，固定资产投资萎缩0.5%，而路透社调查的分析师此前预计将增长0.1%。根据万得资讯1992年以来的数据，中国上一次固定资产投资出现萎缩是在2020年疫情期间。

保银资产管理有限公司总裁兼首席经济学家张志伟在一份报告中表示，固定资产投资下降令人担忧。并警告称，第四季度经济增长面临下行压力。

2020年固定资产投资转负是因为疫情阻断，而这次固定资产投资转负则是深度受房地产投资萎缩的拖累。记者查询中共统计局发布的月度统计发现，中国房地产投资连续36个月下降，其中今年1至9月同比下降13.9%，1至8月则同比下降12.9%。

美国全国广播公司消费者新闻与商业频道（Consumer News and Business Channel，简称“CNBC”）援引香港中文大学商学院兼职副教授庞溟（Bruce Pang）的话表示，“房地产投资疲软的持续时间可能比之前预期的要长”，“这可能代表着一场结构性调整，投资可能永远不会恢复到之前的水平”。

今年3月份以来，中国固定资产投资增速从4.2%一路下滑到9月份的负0.5%，最能反映投资者对经济前景信心的民间投资同样持续低迷。6月至9月民间投资同比分别下降0.6%，1.5%，2.3%，3.1%，仅有3月和4月增长0.4%和0.2%（从年初至当月的累计数据）。

外商投资情况更糟糕。自2024年2月以来，外商投资企业固定资产投资额同比增速连续下降。今年2月至9月（1月未发布数据），外商投资额同比分别下降10.0%，9.5%，11.4%，13.4%，13.6%，14.7%，15.4%，12.6%。

CNBC报导，康奈尔大学经济学教授埃斯瓦尔‧普拉萨德（Eswar Prasad）在一封电子邮件中表示：“投资支出疲软，尤其是私营部门的投资支出疲软，反映出人们对经济增长前景以及支持增长的政府政策缺乏信心。”

野村证券首席中国经济学家陆挺上周在一份报告中表示：“在可预见的未来，所谓的旧经济（房地产）仍将是经济的支柱。出于多种原因，北京方面必须在2026年到2030年期间清理房地产行业的烂摊子。”