【财经话题】债市预期美国经济衰退风险攀高

就债市的角度而言，美国经济衰退的风险正在不断攀高。最新的美国2年期公债殖利率为2.51%，逼近10年债殖利率的2.556%。过去50年资料显示，在美国出现经济衰退之前，10年债殖利率都会先低于2年债殖利率，出现所谓的“殖利率曲线倒挂”，代表债市预期未来经济前景堪忧。

经济衰退意味着GDP出现连续两季同比负增长，2020年第一季和第二季美国GDP分别减少5.1%和31.2%，以及2008年第三季和第四季的负增长2.1%和8.5%，都是典型的经济衰退。

但根据权威经济学家米什金（Frederic S. Mishkin）和埃斯特雷亚（Arturo Estrella）建构的模型显示，美国当前经济衰退的概率仅为6.12%，低于去年同期的9.59%和长期平均的13.75%。而该预测值是根据今年2月的资料，近期债市的巨幅波动或让该统计概率大幅攀高。

CNBC在3月专家调查发现，市场估计美国未来12个月出现经济衰退的概率为33%，较2月时的调查增加了10个百分点。

高盛估计美国经济衰退的概率为35%，同时将美国2022年的GDP增长率下修至1.75%，远低于市场预期的2.75%。摩根大通前经济学家Anthony Chan则预测40%的概率美国将出现经济衰退。

美联储主席鲍威尔近期则相对乐观表示，美国经济能经得起升息的冲击，不至于陷入衰退的境地。这意味着美联储官员们认为只要美国经济够强，美联储将专心于积极升息对付通胀的问题，但若经济一旦衰退，积极升息的条件已不复存在。

掌管2.2万亿美元资产的太平洋投资管理公司（PIMCO）也认为未来两年美国经济衰退的概率很低，主要的理由是美国家庭财富去年底达创纪录的150万亿美元，足以抵挡通胀的威胁。

德意志银行认为通胀和乌克兰战事将推高物价和阻碍消费，预计2023年第四季和2024年第一季美国GDP将出现连续两季的衰退，同时预测2024年美国失业率高峰将达到5%左右，远低于2020年的14.7%和2009年的10%，属于损害情况较轻的中度衰退。

总的来说，当前美国的经济环境仍处于一个高通胀的观察时期，但还未出现经济增长停滞的状态，若真的有经济衰退的危机，也是2023年以后的事。